<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易上海房产 > 正文

花样年三天连被机构下调评级:尚未全额还近期将到期离岸债

0
分享至

又一家国际评级机构下调了花样年控股(01777.HK)的评级。

评级机构惠誉在9月16日的报告中将花样年控股的长期外币发行人违约评级(IDR)从“B+”下调至“B”,展望仍为“负面”。此外还将花样年控股的高级无抵押评级和未偿美元高级票据评级从“B+”下调至“B”,回收率评级为“RR4”。

惠誉认为,评级下调和负面展望反映了花样年控股在2021年上半年的隐含现金回款低于惠誉的预期,以及由于资本市场的持续波动,对大量截至2022年到期美元债券的再融资存在不确定性。

惠誉在报告中认为,花样年控股的隐含现金回款较低。所谓的隐含现金回款是“营收 + 合同负债”的变动。这部分相较于2021年上半年的合同销售总额而言较低,为11%。这部分是由于资产负债表外项目的高贡献度,只有41%的合同销售额被合并。惠誉认为,表外项目数量较多意味着此类项目的表现未能充分体现于该公司的财务数据。

此外,2020年花样年控股合联营公司投资和应收合联营公司净款项大幅升至105亿元(2019年为43亿元),而开发库存约为327亿元,与合并项目相比,合资企业的现金流可能更难获得,且合资企业的高风险敞口降低了该公司通过出售项目股权来降低合并杠杆的灵活性。

在融资方面,惠誉认为花样年控股的融资渠道减弱。

截至2021年6月30日,资本市场债务占2021年上半年总债务的67%(2020年:76%),美元债务占53%(2020年:64%)。惠誉称,花样年控股的资本市场准入似乎已经恶化,因为其债券的交易价格大幅下跌。在当前市场条件下,花样年控股发行或延长其资本市场债务可能具有挑战性。

按照惠誉的预计,截至2022年底,花样年控股有大量的资本市场债务到期,包括19亿美元的到期离岸债券和64亿元的到期或可回售在岸债券。虽然花样年控股可以通过其240亿元现金偿还上述即将到期债务,并计划通过出售资产提高流动性,但是,花样年控股尚未全额偿还近期到期的离岸债券,而且资产出售存在执行风险。现金余额的大幅下降也可能影响其补充土地储备的能力,这可能损害其业务形象。

虽然花样年控股持有750万平方米的权益可售土地储备,预计销售额为1200亿元,其整体质量令人满意,90%的土地位于5大核心经济区的一、二线城市。但是某些大规模项目的地段欠佳,周转率较低。例如,2020年青岛项目占土地储备的30%,但是对合同销售总额的贡献度仅为6%。鉴于此,花样年始终在获取公开拍卖的高周转率项目,以助推合同销售额增速。

在惠誉下调花样年控股的评级之前,国际评级机构标普就已经宣布将其展望调整为负面。

9月14日,标普宣布将花样年控股的展望调整为负面,确认“B”评级,因其有大规模境外到期债务会拖累公司的财务,预计公司下半年其去化和现金回款将面临压力。

截至2021年底,花样年控股有约7.62亿美元债到期,有11.5亿美元债将在2022年到期。由于收益率处于高位,可能导致花样年控股无法发行新债券,表明再融资风险加剧。而2022年债券的到期时间集中在下半年,再融资前景取决于未来6-12个月花样年控股资产出售计划的执行情况。

境内债券方面,花样年控股有约17亿元的债券将在11月份和12月份到期或可以回售,标普认为这能够对部分债券进行再融资或续期。

截至6月30日,花样年的信托贷款有52亿元,其中约35亿元将在一年内到期。鉴于大部分信托贷款有地产项目资产作抵押,如果维持稳定运营,标普预计花样年能够滚动此类债务或再融资。

相关推荐
热点推荐
为何中国整洁有序发达国家却脏乱差?是他们主动变成这样的,这样对城市更有利

为何中国整洁有序发达国家却脏乱差?是他们主动变成这样的,这样对城市更有利

不掉线电波
2024-05-25 15:46:23
为了挽救哈马斯,他们是真的急了,这是出的第五招!

为了挽救哈马斯,他们是真的急了,这是出的第五招!

听风听你
2024-05-25 14:39:21
冯小刚一家3口看展,18岁徐朵穿露脐装好时髦,和冯小刚关系亲昵

冯小刚一家3口看展,18岁徐朵穿露脐装好时髦,和冯小刚关系亲昵

古希腊掌管月桂的神
2024-05-24 18:12:13
刚刚,开了一场史无前例的重要会议…

刚刚,开了一场史无前例的重要会议…

大碗楼市
2024-05-25 08:06:59
网传捷克一球员无法忍受潜规则寻求来华发展,曾入选U18还踢过欧冠

网传捷克一球员无法忍受潜规则寻求来华发展,曾入选U18还踢过欧冠

可达鸭面面观
2024-05-25 14:56:32
台湾艺人纷纷表态支持祖国统一

台湾艺人纷纷表态支持祖国统一

环球网资讯
2024-05-25 12:05:29
刘和平:“台独金孙”赖清德极为好斗,恐酿大祸!

刘和平:“台独金孙”赖清德极为好斗,恐酿大祸!

直新闻
2024-05-25 18:06:12
蔡英文在上海的老照片:42岁看起来像22岁,漂亮温柔,气质独特

蔡英文在上海的老照片:42岁看起来像22岁,漂亮温柔,气质独特

黄河新流域
2024-05-24 21:10:02
离开国米3天后,张康阳发声:早知会有告别一天,我感受到了被爱

离开国米3天后,张康阳发声:早知会有告别一天,我感受到了被爱

风过乡
2024-05-25 18:31:58
扛起主教练就跑,终场哨响利马一手抱起滕哈格疯狂庆祝

扛起主教练就跑,终场哨响利马一手抱起滕哈格疯狂庆祝

懂球帝
2024-05-26 00:30:25
台湾要变天,10万人冲上街,84岁上将喊话大陆:中国人不打中国人

台湾要变天,10万人冲上街,84岁上将喊话大陆:中国人不打中国人

千里持剑
2024-05-25 10:07:12
教授酒后感叹:砍掉中国 90% 的科研人员, 对科技发展的影响微乎其微

教授酒后感叹:砍掉中国 90% 的科研人员, 对科技发展的影响微乎其微

柳叶刀学术
2024-05-25 19:53:48
江苏发生重大恶性案件,2名中介被杀,知情者:起因是打工人被骗

江苏发生重大恶性案件,2名中介被杀,知情者:起因是打工人被骗

情感科谈侠
2024-05-24 12:48:14
基辅拉响防空警报!泽连斯基:已获哈尔科夫战斗控制权!乌军总司令与欧洲盟军最高司令通话

基辅拉响防空警报!泽连斯基:已获哈尔科夫战斗控制权!乌军总司令与欧洲盟军最高司令通话

每日经济新闻
2024-05-25 22:02:12
曾说“听到国歌就想吐”的香港卖国贼张倩盈,在英国地下室饿死了?

曾说“听到国歌就想吐”的香港卖国贼张倩盈,在英国地下室饿死了?

互联网大聪明
2024-05-25 12:21:02
艾因6-3逆转横滨!21年亚冠首冠+晋级2025世俱杯,C罗被淘汰不冤

艾因6-3逆转横滨!21年亚冠首冠+晋级2025世俱杯,C罗被淘汰不冤

侃球熊弟
2024-05-26 03:42:18
乌克兰频繁炸俄罗斯的s400防空系统,目标不是刻赤大桥,而是它

乌克兰频繁炸俄罗斯的s400防空系统,目标不是刻赤大桥,而是它

听风听你
2024-05-25 15:13:26
好大的口气!浙江38岁大龄剩女,相亲开出离谱条件,惨遭网友狂喷

好大的口气!浙江38岁大龄剩女,相亲开出离谱条件,惨遭网友狂喷

南风西洲
2024-05-23 21:56:38
律师就该被逐出法庭!

律师就该被逐出法庭!

宾语观世
2024-05-25 12:23:51
王红权星合作伙伴发声,公开其炫富行为:妈妈是花300一天雇的!

王红权星合作伙伴发声,公开其炫富行为:妈妈是花300一天雇的!

古希腊掌管月桂的神
2024-05-25 14:48:50
2024-05-26 06:28:49

上海房产

上海环球金融中心71层将二次拍卖

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

俄军队已控制乌约18%的土地 普京:足以向人民宣布胜利

头条要闻

俄军队已控制乌约18%的土地 普京:足以向人民宣布胜利

财经要闻

360,投了新能源最大的雷

体育要闻

曼联足总杯夺冠 利马扛起滕哈格疯狂庆祝

娱乐要闻

霍启仁求婚成功,郭晶晶要有妯娌了

科技要闻

B站终究还是妥协了

汽车要闻

纯电续航205km版售12.99万起 风神L7上市交付

态度原创

亲子
家居
房产
健康
教育

亲子要闻

你爸是我哥,你妈是我嫂子,你爷爷奶奶是我爸妈

家居要闻

静默力量 以真实内心直面建筑的体感

房产要闻

超高性价比!仁恒长天云汀价格曝光!近500套房源一次砸出!

在中国,到底哪些人在吃“伟哥”?

教育要闻

直击考场 | 5月25日雅思考试回忆!

无障碍浏览 进入关怀版