华侨城的“买买买”后遗症

近年来“买买买”的华侨城集团（以下简称“华侨城”），却接连陷入违规旋涡。1月28日晚间，华侨城旗下云南旅游股份有限公司（以下简称“云南旅游”）发布公告称，公司运作重大资产重组的评估机构由于涉嫌违反证券法律法规，已经被立案调查，相关并购也已中止。除了外聘评估机构违规影响收购进程外，华侨城多名内部高管也因违规内幕交易等问题遭罚。对此，华侨城集团在给北京商报记者的回复中明确，将通过完善管理制度等工作杜绝违规事件再次发生。业内普遍认为，对于快速跑马圈地的华侨城来说，如何避免内部人员钻收购空子出现违规行为，确实是企业面临的一大考题。

　　外患

　　评估公司被查恐拖累并购

云南旅游的公告显示，公司重大资产重组的评估机构北京中企华资产评估有限责任公司（以下简称“中企华”）由于涉嫌违反证券法律法规，已经被立案调查。根据相关规定，云南旅游已向证监会申请中止收购深圳华侨城文化旅游科技股份有限公司（以下简称“文旅科技”）的审查，并取得了证监会的许可。值得关注的是，在过去将近一年的时间内，华侨城一直试图将旗下文化科技产业板块的主力企业，即文旅科技借道云南旅游实现曲线上市，故此次因评估机构违规导致这一重要并购重组项目被“叫停”，也被不少业内人士担心可能造成的影响。

对此，华侨城相关负责人在接受北京商报记者采访时强调，此事对云南旅游生产经营活动不会产生重大不利影响，云南旅游将积极配合相关中介机构履行重大资产重组中止审查后申请文件的复核程序，在具备恢复审核的条件后，根据相关法律法规的要求及时申请恢复审查。“此次出现问题是由于评估公司在开展其他项目时涉嫌违反证券法律法规所致，与云南旅游重大资产重组项目无关联。”

不过，外界的看法并不像华侨城这样乐观。“所有的资本运作都会涉及多个中间环节，如财务顾问、保荐人、评估公司等，其中任何一个环节出现问题，重组项目就会被暂停，未来就算更换新评估机构，还要接受相关审查，这个过程就相对较漫长，很可能耽误并购、融资进程，”一位资深财经分析师指出，“且按照以往经验，一旦中途更换重要中介机构，重组的难度就大大增加。”

　　内忧

　　高管频涉违法违规事件

看似被“外患”牵连的华侨城，其实“内忧”也颇为严峻。公开信息显示，近期，华侨城接连出现了内部高管违法违规投资、交易等问题。去年6月下旬，国家审计署发布《华侨城集团有限公司2016年度财务收支等情况审计结果》显示，至审计时，华侨城集团所属企业的19名高管人员违规投资高达4717.53万元入股企业，部分入股企业与所在单位经营同类业务。

不仅如此，就在十几天前，证监会在今年初又发布了华侨城高管涉嫌内幕交易的消息。证监会表示，华侨城高管朱德胜系“华侨城西部投资取得曲江文投51%股份并使曲江文旅实际控制人变更”、“华侨城集团收购西安饮食21.04%股权并使西安饮食控股股东变更”等内幕信息的知情人，其在内幕信息敏感期交易“曲江文旅”股票和“西安饮食”股票。因此，证监会依法对朱德胜内幕交易案做出处罚，没收其违法所得39792.82元，并处以79585.64元罚款。

就朱德胜一事，华侨城向北京商报记者进一步透露，集团已成立调查组进行调查，将严格依纪依规对其进行处理，目前已对当事人进行停职处理。在易居研究院智库中心研究总监严跃进看来，华侨城内部风险控制和管理存在的各种漏洞是导致近期出现一系列问题的根源，这势必会影响华侨城后续的项目并购等交易，并且为华侨城扩大文旅板块上市的计划带来不小的压力。

　　风险

　　内控机制难言完善

“其实，华侨城作为央企，内部高管出现上述一系列问题，已经不仅仅是企业的决策层面的问题了，更显示出该企业内部体制机制存在的弊病。”资深旅游专家王兴斌表示。虽然华侨城明确表态，目前已在全集团范围开展全面排查工作，坚决杜绝此类（朱德胜涉嫌内幕交易）事件再度发生，但不可否认的是，近年来，不断“买买买”的华侨城在成为一艘文旅产业的航母级企业的同时，也面临着新的内部管理上的挑战。

在大手笔并购过程中，动辄百亿元、千亿元的项目，对于华侨城来说已屡见不鲜了。去年，仅上半年华侨城就合计获取土地建筑面积328万平方米。根据克而瑞数据显示，2018年1-6月，华侨城通过市场竞拍、合作拍地、股权收购等多种方式，以总地价款127亿元以及总股权投资款74亿元成功获取了10个土地项目。

业内普遍认为，在频频并购重组大背景下，出现了诸多问题的华侨城确实内控机制难言完善。严跃进直言，作为央企，华侨城存在多个业务分支，每个部门的管理层手中都握有一定的权力，在监管不到位的时候，很可能存在一些可钻的空子，让违规违法问题难被杜绝，“如果接连出现重大违法违规，还可能进入证监会监管黑名单”，前述资深财经分析师也指出，“处于快速发展扩张期的华侨城，需进一步捋顺公司治理体系，否则不排除对接下来的资本运作带来不利影响”。