给予宝龙地产“买入”评级 尚乘国际首次覆盖宝龙地产

日前，尚乘国际(NYSE: HKIB)首次发布研究报告称，基于宝龙地产优势性的商业地产销售、运营能力，以及行业领先的净利润复合年增长率，给予宝龙地产(HK.1238)“买入”评级，目标价7.18港元。尚乘国际认为，宝龙地产为当前行业内投资者的首选之一。

尚乘国际(AMTD International, NYSE: HKIB)为纽交所上市机构，是迄今为止首家在美国资本市场上市的香港金融机构集团，同时也是美国资本市场上市值最高的五大独立投资银行之一，此次为尚乘国际首次覆盖宝龙地产。

该研究报告指出，当前房地产行业充满挑战，而宝龙以卓越的销售增长在行业中表现亮眼。2019年上半年，宝龙地产合约销售金额达人民币292.03亿元，同比增长78.7%，其于中期业绩发布会上宣布，上调全年合约销售目标至550亿元，34%的年合约销售额增长率领先行业。同时，宝龙在商业地产销售和运营方面的实力及经验更为其提供了强大的竞争优势。

报告同时指出，优势性的商业地产运营能力、稳定的租金收入增长，扩大了宝龙地产在土地收购领域的优势，充沛的优质土储又为企业未来盈利能力提供了保障。2019年上半年，宝龙在浙江、江苏等地新增23幅土地，可售货值约467亿元。截至2019年上半年，宝龙土地储备总计达2,437万平方米，平均土地成本2,701元/平方米，土地成交均价占2019上半年销售均价比例为16.5%，成本优势突出，保证了未来利润空间。

长期来看，从商业地产租赁运营等资本密集型业务中回收资本将是推动企业未来业绩增长的关键。宝龙2019年商场运营收入目标为28.1亿，预期同比增长25%，酒店运营收入目标为7.8亿，预期同比增长15%，多元的发展有效地提高了企业的抗风险能力。

10月8日，宝龙地产发布单月业绩，2019年9月公司单月的合约销售额(连同共同控制实体及联营公司的合约销售额)及合约销售面积分别约为人民币51.9亿元及34.44万平方米，分别较去年同期上升了43.1%和54%。截至2019年9月30日，宝龙地产1-9月的合约销售总额为451.3亿元，合约销售总面积约为278.38万平方米，较去年同期分别增长了56.6%和46.2%。

今年10月正值宝龙地产上市10周年之际，截止发稿，宝龙地产股票收于5.81港元，十年间，宝龙地产股价增长超一倍，市值由上市之初的110亿港元增至232.24亿港元(截至2019年10月9日数据)，增长111%。