海马汽车保壳战卖房后再卖旗下公司股权

已连续亏损两年半，频繁变卖资产自救，401套房产5个月仅出售156套

筹划抛售401套房产自救的海马汽车，不到半年，又迈出了转让股权“保壳”的一步。

10月12日，*ST海马发布2019年第二次临时股东大会决议公告，关于全资子公司转让股权的议案得以通过。在此之前的9月26日，海马汽车发布公告称，拟将其全资子公司的子公司上海海马汽车研发有限公司（简称：海马研发）100%股权转让给郑州睿之尚实业有限公司（简称：睿之尚实业），受让方为海马汽车控股股东海马投资集团有限公司的子公司。

据悉，这起交易将给海马汽车带来约4.3亿元收益。

海马汽车频频出售资产，与其业绩现状不无关系。截至2019年上半年，海马汽车已经连续亏损两年半，今年4月24日，海马汽车被深交所实施了退市风险警示，股票被“披星戴帽”，濒临退市。

业内人士认为无论海马汽车如何包装卖房、卖子公司的说法，这些举动都是保壳行为。新京报记者就相关问题致电海马汽车证券部，并按照其工作人员的要求将采访提纲发送至指定邮箱，截至发稿，尚未收到回复。

频卖资产：转项目、卖房产、售股权

9月25日，海马汽车有限公司与睿之尚实业在郑州签订了《股权转让协议》，海马汽车有限公司将其持有的海马研发100%股权转让给睿之尚实业，转让价格为80600万元+股权交易基准日与股权交割日之间的期间损益。

睿之尚实业截至目前未开展业务，2018年及2019年1-6月，营业收入、净利润、总资产、总负债和净资产均为0。

据悉，海马汽车有限公司是上市公司海马汽车的全资子公司，海马投资集团有限公司及其一致行动人海马（上海）投资有限公司持有海马汽车34.46%股份，为海马汽车控股股东。海马投资集团有限公司持有睿之尚实业100%股权。因此，本次交易构成关联交易。

海马汽车表示，本次交易可优化公司资源配置，盘活存量资产，处置闲置资产，聚焦主业，增加公司现金流，提升公司效益。本次交易后，海马汽车有限公司可获得相应流动资金，有利于提高海马汽车有限公司的资产流动性。本次交易将给海马汽车带来约4.3亿元收益。

香颂资本执行董事沈萌告诉新京报记者：“目前已经是第三季度，海马汽车的业绩仍然不见起色，所以提前部署和大股东之间的关联交易，仍然是为了保壳。”

事实上，转让旗下公司100%股权已经不是海马汽车今年第一次抛售资产。2019年1月底，海马汽车与海南海马会馆有限公司（简称：海马会馆）在海口签订了《项目委托管理服务合同》，公司委托海马会馆带资代建公司“金盘花园二期（A区）”房地产项目。

由于海马投资集团有限公司持有海马会馆100%股权，所以这也是一起关联交易。

时隔近3个月后，海马汽车于今年4月发布拟出售部分闲置房产的公告。次月，海马汽车相继发布公告，一个月拟出售401套房产。最终，根据测算，这401套房产出售后，海马汽车预计累计实现资产处置金额约3.34亿元、累计影响海马汽车归母净利润约1.7亿元。

不过，这一卖房过程并不顺利。据其9月24日发布的最新进展公告显示，401套房产中仅销售了156套，对净利润的影响为3668万元。

今年前9月产品总销量同比下滑六成

海马汽车频频出售资产，被外界看作是为了“保壳摘帽”。与改善销售困境相比，资产变卖是更为快捷的救急手段。

海马汽车已经连续亏损两年半，截至2019年上半年末，其总资产约为114亿元，比2018年年末下滑0.51%；归属于上市公司股东的净资产约为47.13亿元，比2018年年末下滑3.51%。

从海马汽车今年8月的产销数据看，基本型乘用车、交叉型乘用车销量均为0。2019年1-8月份，海马汽车的总产量为17240辆，同比下滑62.99%；总销量为18755辆，同比下滑63.69%。

10月9日，海马发布最新销量数据，1-9月累计卖出21979辆车，同比下降60.78%，降幅与前8月相当。销售情况看上去短时间难以改善。

2017年，海马汽车出现了巨额亏损，其当年归属于上市公司股东的净利润约为-9.94亿元。对此，海马汽车给出的解释是，受行业增速放缓、市场竞争加剧、内部产品结构调整等多方面因素综合影响。

到2018年，“受外部大环境、公司品类战略落地和产品进一步聚焦”等影响，海马汽车全年汽车销量为6.76万辆，同比大幅下滑。2018年，海马汽车归属于上市公司股东的净利润约为-16.37亿元。

亏损期间，海马汽车的员工数也出现下滑。据统计，其在职员工的总数已经从2016年年底的9614人下滑至2018年年底的6278人。

由于2017年度、2018年度连续两个会计年度经审计的净利润为负值，根据相关规定，海马汽车的股票交易被实行退市风险警示，自2019年4月24日起，股票名称由“海马汽车”变更为“*ST海马”。

创始人重返一线

事实上，如果今年交出全年亏损的成绩单，按照相关规定，海马汽车的股票将被暂停上市，下一步将面临终止上市。“危难”之际，海马汽车创始人景柱已经回归。

2019年5月15日，海马汽车董事会十届九次会议上，董事会以9票赞成、0票反对、0票弃权，选举景柱为海马汽车董事长。据媒体报道，景柱表示：“决心重返一线，再造海马，带领员工第四次创业。”

“解铃还须系铃人，也许只有重新接盘后，才有可能把海马汽车的问题好好解决。”香颂资本执行董事沈萌对新京报记者说，而沈萌所说的“重新接盘”具体是指“景柱重新走到台前。”“海马汽车的问题积重难返，但其他人都不如景柱对海马汽车问题了解得深。”沈萌表示。

出生于1966年的景柱，是一名管理学博士、应用经济学博士后、教授级高级工程师。1988年7月至2001年1月，景柱先后任海马汽车公司技术员、车间主任、总经理助理、总经理等；2002年至今，景柱任海马投资集团有限公司董事长。2013年7月，景柱因工作原因辞去海马汽车董事、董事长职务。

新京报记者注意到，在海马汽车销售有限公司（天眼查资料显示，该公司为海马汽车有限公司的全资子公司）的官方微信公号上，2019年5月16日发布了一篇名为《行者归来——景柱重任海马汽车董事长》的文章。

文中这样描述景柱的前三次创业，“从创立到现在31年来，海马汽车经历了多次跌宕起伏。而景柱的创业历程也大体上可分为三个十年，其中三次创业，三次下课，三起三伏。”

关于景柱为何要开启第四次创业，文中给出的解释是：2018年，海马汽车全年销量67570辆，同比下降51.88%；市场上“海马何去何从”的疑问，也是激发他（景柱）再次出山的动力。

据景柱分析，海马汽车亏损的原因有五点：体制制约、产品投资失败、库存损失、重资产、体制僵化。鉴于此，景柱下决心以“聚焦”“瘦身”“减负”为目标，从新战略、新灵魂、新机制、新班子等进行“十新”再造。

企业重生之路漫长，而资本市场留给海马的时间已经不多了。

海马汽车变卖资产大事记

转让项目

2019年1月30日，海马汽车委托海马会馆带资代建公司“金盘花园二期（A区）”房地产项目。

卖房

2019年5月16日，海马汽车发布公告称，公司拟通过招标和/或委托中介机构按照市场价格在二手房交易市场挂出等方式公开出售位于海口市的部分闲置房产。其中，住宅269套（总面积14685.04平方米），商铺15套（总面积2729.12平方米）。

5月23日，海马汽车又发布补充公告，新增出售位于上海市的36套闲置房产（总面积4339.5平方米），位于海南省的81套闲置房产（总面积6280.6平方米）。

出售股权

9月26日，海马汽车发布公告称，拟将其全资子公司的子公司上海海马汽车研发有限公司100%股权转让给郑州睿之尚实业有限公司。