中南建设陈昱含：构建全链条建设能力，形成中南未来独特的高质量发展模式

2023年4月25日下午，中南建设（000961.SZ）举办2023年度业绩交流会，中南建设董事长陈锦石、董事兼总经理陈昱含、副总经理兼财务总监辛琦以及董事会秘书梁洁出席。

行业非良性循环背景下，中南建设业绩同样遭受冲击。年报显示，公司实现营业收入590.4亿元，归属上市公司股东的净亏损91.7亿元。但财务结构方面，中南依旧牢守稳健底盘，截至2022年末，公司有息负债降至475.5亿元，较上年末减少147.2亿元；经营活动产生的现金流净额62.5亿元，连续5年保持正值。

业绩会上，陈昱含将公司今年的经营举措概括为四个方面：“把握时机，休养生息，力保交付，修复利润”。她表示，各项政策的陆续落地让公司对未来保持信心，公司将克服短期困难，不断做强全链条建设能力，形成中南未来独特的高质量发展模式。

打赢现金流保卫战

在短期内面临经营压力的情况下，良好的现金流管理尤为重要。为此，中南在融资展期和化债、资产处置和加快销售、稳定生产和支出排序、政府沟通和合作以及管理减负和组织优化等方面竭尽全力，大幅缓解了现金流压力。

数据显示，2022年末公司有息负债475.5亿元，比2021年末减少147.2亿元，不依赖有息负债发展模式的价值进一步体现。同时公司保持了良好的现金流状况，经营性现金流入595.8亿元，是一年内到期的各类有息负债的2.6倍；剔除有关负债之后公司的负债率为47.93%，继续在行业保持低位。

陈昱含认为，公司2022年的亏损更多可以看作是行业剧烈调整下短期表现。一是公司已经“做我所能”，问题也充分暴露并在报表上体现，2023年的盈利情况不会进一步恶化；二是公司今年的结算利润更有保障；三是随着市场进一步走向良性循环，公司存货和资产价值将得到提升和重估。

同时，中南建设全力推进“保交付、稳民生”相关工作，落实市场主体责任。据悉，2022年全年，公司房地产板块累计完成7.2万套房屋交付，建筑板块履约交付大型项目超40个，交付面积357万平米。2023年，中南预计竣工面积1088万平方米，同比增加47％，公司将根据市场变化，灵活调整开发计划。

此外，在融资和化债方面，中南建设也在抓住政策窗口期，持续努力争取突破。业绩会上，公司董秘梁洁透露，去年11月第二只箭扩容后，公司增信发行申请也获得了中债增的认可，目前公司正在努力进行相关准备工作。有关定增方面的进展，陈昱含则表示，中南的定增项目预计在下半年真正落地，目前公司将继续与各家银行紧密合作，做好项目层面的融资安排，同时利用好各类保交付的政策性资金，确保兑付形势不劣化。

构建全链条建设能力

对于中南来说，缩表不是躺平，也不是无所作为。穿越不平凡的2022年，公司的发展道路反而越发清晰。“长期来看，提高发展质量、转变发展模式是我们的必由之路。”陈昱含表示。

其解释称，“从外部政策环境、市场环境等多方面看，过去地产高周转、高杠杆的打法已成为过去时，建筑业务重产值大于重利润的时代也已过去，这会导致无论从被动还是主动角度看，我们的业务模式都会发生根本变化，公司盈利的核心来源将从规模和杠杆转向质量和利润”。

据悉，目前中南内部正推进内部试点，加大建筑业务与地产业务的融合协作能力，把从投资到开发再到施工的全链条打通，面向未来可能到来的EPC时代提前做足准备。陈昱含强调，“建设能力是我们褪不掉的底色，我们与很多开发商在持有物业运营方面的布局不同，未来的道路更可能向前延伸整合，通过做强设计、施工、采购和开发管理的全链条建设能力，形成中南未来独特的高质量发展模式。”

在谈及未来房地产市场走向时，陈昱含依然充满信心。她认为，伴随各类利好政策的落地，地产市场回暖态势已经得到确认。尽管是渐进而温和的复苏，但是中期看，量价走高的概率很大，特别是考虑到本轮地产行业危机并非发源于需求侧，库存也不大，因此后续资产和存活价值的修复更为可期。“目前，我们也在因项目施策，在现金流已逐步缓解的当下，权衡好流速和利润的关系。”

业绩会上，中南建设董事长陈锦石也表示，从实际情况来看，房地产的市场形势在明显好转，短期虽然有困难，但今年整体肯定会比去年要好。

当前，机构普遍认为，地产行业的“政策底”已现，从供给侧支持，到后续可能强化的需求侧激励，2023年房地产销售有望企稳复苏。展望后市，中南建设也将充分抓住房地产业向新发展模式平稳过渡的有利契机，将定位差异化落到实处，平稳穿越行业周期，确保公司长期稳健。