市场担心的事情还是发生了。10月11日，当代置业（01107.HK）在港交所公告称，寻求将2021年10月25日到期、票息12.85%的优先票据赎回35%后，剩余部分到期日延长三个月，以改善流动性和现金管理，避免任何潜在的偿付违约。
这笔资金规模2.5亿美元（约16.2亿人民币）的美元债，是目前当代置业5只存续美元债中规模最大的。当代置业寻求将到期日延长至2022年1月25日，同时先赎回本金额8750万美元，同意征求日期截至中欧时间10月20日下午5时。
此前，当代置业多靠“借新还旧”偿还境外债，但在近期房企违约事件频发、中资美元债市场动荡的情况下，想要“借新还旧”已是难上加难。近几日，当代置业美元债大幅杀跌，投资者抛售债券，市场已对其能否筹集到兑付资金充满担忧。
如今在债务到期前，当代置业主动寻求债务展期，虽表现出积极的应对态度，但同时也暴露出公司的流动性风险。如果债务展期未获同意、未能及时筹集足额资金，当代置业或会成为又一家债务违约的百强房企。
公告发布当天，当代置业还宣布，集团董事会主席、执行董事兼控股股东张雷及集团总裁兼执行董事张鹏，有意向集团提供约8亿元的股东贷款，预期于未来两至三个月内完成。不过，相较于16.2亿元的即期债务，这远远不够。
数据显示，目前当代置业有5只存续美元债，总发行金额约14亿美元，平均票息11.58%。即便这支2.5亿美元的债务成功展期，后续也还有陆续到期的债务在排队，其中便包括一笔2022年2月到期的美元债，本金2亿美元，利率11.8%。
为了优化债务结构，此前当代置业频频回购境外债务。譬如9月13日购回票据，本金总额为40万美元；9月14日，购回票据本金总额为110万美元；先前7月8日，购回本金额100万美元、及9月9日购回本金额50万美元的票据。
彼时，当代置业表示，购回票据乃根据市场状况进行，将改善当代置业的债务结构。不过，相较于大额到期债务，上述回购规模尚属“杯水车薪”，对其偿债能力也并无助益。
半年报显示，截至2021年6月末，当代置业剔除预收款后的资产负债率为83%，净负债率93%，非受限现金短债比1.46，踩中一道红线；流动负债有661.8亿元，其中一年内到期的短期债务有93.47亿元。
值得注意的是，截至中期末，当代置业账面现金及等价物（包括受限现金）约174亿元，现金短债比1.9，扣除受限现金后，现金及现金等价物余额为136.24亿元。账面有超百亿现金，却还不起十几亿债务，是账面数据有水分？还是暂时顾不上境外债务？
当代置业显然早已预料到危机。10月8日，该集团旗下物业公司——第一服务控股发布公告称，公司股份自2021年10月8日上午9时起在港交所短暂停牌，以待根据香港公司收购及合并守则，刊发构成本公司内幕消息的公告。
业内认为，当代置业有意出售物业公司，以应对即期债务压力。不过截至目前，愿意接盘的“白武士”还没有出现。
从自我造血能力上看，今年前九月，当代置业实现合约销售额约335.44亿元，同比增长24.6%，其中物业合约销售额约330.29亿元，车位合约销售额约5.15亿元。在行业机构销售额排行榜上，该集团位于第75名，同比下降4名。
本文来源：第一财经
作者：孙梦凡
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