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LPR连续16个月“按兵不动”四季度存再次降准可能

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昨日,8月份贷款市场报价利率(LPR)出炉。当日,中国人民银行(以下简称“央行”)授权全国银行间同业拆借中心公布最新一期的LPR:1年期LPR为3.85%,5年期以上LPR为4.65%。两个期限品种的LPR均与上期保持一致。截至本次报价,LPR已经连续16个月“原地踏步”。

实际上,央行在8月15日开展6000亿元中期借贷便利(MLF),招标利率维持前值不变时,多位专家在接受《证券日报》记者采访时便预计本月LPR大概率保持不变。

东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示,8月15日MLF招标利率与上月持平,表明8月份LPR报价的参考基础未发生变化。尽管近期央行实施全面降准,包括货币市场短端利率、债券收益率、银行同业存单利率等主要市场利率出现不同幅度下行,但中期政策利率(MLF利率)仍对LPR报价发挥关键指引作用。

“全面降准对降低银行负债端资金成本有一定作用,但截至目前,其下降幅度尚不足以促使报价行下调LPR报价0.05个百分点,这是7月15日全面降准落地后,LPR连续两个月维持原有水平的一个直接原因。”王青进一步解释。

不过,从9月份到12月份将有3.05万亿元MLF到期。在民生银行首席研究员温彬看来,MLF逐步到期和地方政府专项债券的加快发行,或对流动性形成一定压力。

“今年前7个月地方政府专项债发行1.35万亿元,发行进度明显慢于过去两年。”温彬对《证券日报》记者表示,下一阶段,要做好宏观政策的跨周期调节,积极的财政政策将持续发力,财政支出进度加快,有助于改善市场流动性。货币政策将在稳健基础上,通过多种货币政策工具组合保持流动性合理充裕,预计政策利率短期内保持稳定,将继续释放LPR改革潜力,降低银行负债成本,引导金融机构降低实际贷款利率,促进实体经济融资成本稳中有降。

王青认为,年内MLF利率下调的可能性不大,但这并不意味着LPR报价也会一直保持不动。其中,四季度央行有可能再次实施全面降准,累积效应下,1年期LPR报价下调的可能性会显著增大。主要原因包括:一是,出口动能减弱,提振内需的迫切性会相应增强。二是,考虑到下半年PPI与CPI的“剪刀差”还会持续一段时间,为缓解下游小微企业面临的成本压力,政策上需要再扶一把。

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