碧桂园“三年年增10%”底气何来？

（原标题：鉴报｜碧桂园“三年年增10%”底气何来？）

在碧桂园集团总裁莫斌看来，强劲的经营状态、持续稳健的财务水平、充足且优质的土地储备、以及强大高效的组织队伍等因素是“未来三年权益销售额年增10%”目标的基础。

3月25日，在碧桂园举办的线上2020年年度业绩发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示，公司有信心在未来的三年每年录得10%的权益销售额增长。通过计算不难推测出，2021年碧桂园权益销售额将达到6177亿元，三年后将达到7412亿元。

“三年10%增长”是碧桂园向外界传递对于未来市场可持续发展的信心和底气。那么，碧桂园作为龙头房企，近几年一直处于领跑地位，什么样的力量将推动持续增长？莫斌的信心又来自哪里？

在3月25日举行的2020年年度业绩发布会上，碧桂园集团总裁莫斌表示， 2021年碧桂园权益销售额将达到6177亿元。

推出“三年10%增长”计划，今年新推权益货量超7000亿

2020年受到新冠疫情影响，以及房地产持续调控的背景下，碧桂园仍交出了一份稳健的成绩单。

2020年，碧桂园连同其联营合营公司共同实现归属于集团股东权益的合同销售额约5706.6亿元，同比增长3.3%；权益销售面积6733万平方米，同比增长8%。

在贝壳研究院看来，折算成流量合约销售，碧桂园2020年实现约7888亿元销售额，2021年碧桂园流量销售额突破8000亿元相对可期，其也将成为行业首家达到此业绩高度的企业。碧桂园撕下高增速时代的诸多标签，结合当前政策形势和自身发展情况，选择保持低增速增长，可以让企业发展更为稳健。

尽管受年初疫情影响部分项目进度有所放缓，2020年碧桂园仍实现总收入4629亿元，毛利约1009亿元；净利润约541亿元，股东应占净利润约350.2亿元，相当于股东每天净赚1个亿。

但是，碧桂园集团总裁莫斌并不满足于这样的“小目标”。在年报发布会上，他表示，公司有信心未来三年每年录得10%以上的权益销售额增长。

碧桂园“三年10%增长”计划的首要后盾是土地储备。莫斌预计，2021年新推权益货量约7000亿元以上，加上去年12月底带入的约2600亿元货量，全年权益可售货量约9600亿元以上。全年可售资源充足。预计全年的去化率不会低于65%。似乎完成10%增长已不成问题。

碧桂园土地储备仍在不断增加。2020年，碧桂园共获取511个土地项目，权益总代价约2100亿元。据碧桂园集团首席财务官伍碧君介绍，2021年土地资本开支和2020年基本持平，即2000亿元左右。值得关注的是，碧桂园的权益比也在逐年提升，2020年新获取项目的权益比已经达到了88%。

融资成本不断降低，受资本市场青睐

如果说销售是业绩增长的动力，那么财务则是基石。从中长期看，碧桂园财务愈发稳健。标普、穆迪和惠誉是全球公认最具权威性的三家专业信用评级机构。目前，碧桂园已获穆迪和惠誉两家权威机构的投资级评级。

2020年，碧桂园已成为中国境内地产+物业双龙头企业。

莫斌表示，这样的评级标准在国内民营企业中很少有。信用水平的提升进一步降低融资成本和优化融资结构，比如最新美元在利率处于行业较低水平，其中5.5年期为2.7%，十年期为3.3%。

目前，碧桂园的融资成本不断降低，2020年平均融资成本仅5.56%。截至2020年底，碧桂园有息负债总额从3696亿元下降至3265亿元。

贝壳研究院分析称，2020年让碧桂园成为境内地产+物业双龙头企业，未来二者将会相互拉动，形成更大规模优势，资本市场也较为看好。

在这样的资金保障下，碧桂园可以从容地应对市场变化的不确定性。由于融资能力较好，高质量的财务风险管控能力，始终让公司杠杆保持行业低位。目前，碧桂园净负债率仅为55.6%，这在国内地产企业中并不多见。据中指研究院统计数据显示，2020年这一指标的百强房企均值为94.6%，碧桂园远低于行业均值。

“三道红线”一直是关注的焦点。从目前来看，碧桂园净负债率和短债比都符合“三道红线”要求，但是资产负债率仍踩着红线。对此，伍碧君表示，“三道红线”达标的截止时间是2023年6月30日。2020年很多企业大幅缩减开支，但是碧桂园仍然维持正常规模。这是因为根据碧桂园测算，能够在规定期限内变绿，因此仍在按照现有的经营节奏进行。按计划，碧桂园的资产负债规模会在2021年、2022年逐步下降，有息负债会在年底的时候会达到3000亿元左右。

对于净借贷比率由2019年12月31日的约46.3%上升至去年底的约55.6%，伍碧君解释，净借贷比率有所上升，是因为碧桂园希望在去年四季度抓住获得优质土地的机会，可以看到，碧桂园去年四季度拿地比前三个季度都大幅增长。但是这不会影响净负债率不超过70%的指标，而适当增长净借贷比率，拿地对集团发展更有利。

值得关注的是，碧桂园仍在不断提升投资的精细化管理水平，并将目标城市或区域做出积极进入、机会进入、暂不进入的投资决策。目前，碧桂园已进驻的245个三四线城市中，84%的城市处于库存短缺或合理状态，布局市场需求潜力巨大。

多元业务给主营业务插上翅膀

近些年来，碧桂园形成了以地产为主业，机器人和现代农业为“两翼”的多元并行发展格局。对于农业，碧桂园农业将加快前端种业研发，打造我国的“农业芯片”。同时，使用“公司+基地+农户”的高效生产模式，布局科技农业。

最受关注的博智林公司，在成立短短的两年多的时间里，重点聚焦建筑机器人及智能施工设备的研发应用，全面提升建筑工业化水平，并建立以闭幕数字化技术为基础的建筑产业互联网平台，打造全周期智能建造体系。

碧桂园一批地面抹平机器人即将下线。

据莫斌介绍，现在研发的建筑机器人是46款，其中已经有18款建筑机器人投入商业化应用，目前共有四千多名国内外优秀人才集中开展重点产品研发关键技术的攻关，累计递交专利申请3000项，已获授权1000项。

莫斌预计，博智林机器人和千玺机器人餐厅都会在明年实现盈利。建筑机器人的实施以及商业化运用，对主营业务的支持是非常强大的。给老虎插上翅膀，就会如虎添翼，更加提升竞争力。

在易居企业集团CEO丁祖昱看来，随着碧桂园的地产、机器人、现代农业三大重点业态的协同发展，以及全面优化提升之后有了实际成效，这都将会为企业的未来发展提供更多原生动力。

在3月25日业绩发会结束时，莫斌再次强调，未来三年将连续坚持竞争力的提升，管理层非常有信心带领团队保持销售规模增长，并保持各项经营指标同步稳健增长。在莫斌看来，强劲的经营状态、持续稳健的财务水平、充足且优质的土地储备、以及强大高效的组织队伍等因素是“未来三年年增10%”目标的基础。