金科股份高层大“换血” 集团老将或退居幕后

宣布五年内冲击4500亿销售目标后，金科股份(000656.SZ)再次向市场投出一枚“深水炸弹”。

1月13日晚间，该集团公布第十一届董事会提名名单，周达、刘静、杨程钧、杨柳为该届董事会非独立董事候选人，朱宁、王文、胡耘通为独立董事候选人。董事任期三年，自股东大会审议通过议案之日起生效。

但金科现任董事长蒋思海、总裁喻林强没有位列其中。市场消息显示，蒋喻二人或会“退居幕后”，喻林强将卸任总裁之位，转任重庆区域公司总经理，周达、杨程钧则有望晋升新职。

金科方面未否认上述信息，仅对第一财经表示“一切以对外公告为准”，新提名董事将负责哪些板块，目前尚未确定。内部消息显示，作为陪伴金科成长的元老级人物，蒋、喻会继续留任公司担任重要职务。

过往几年，金科自重庆向全国扩张，已跻身行业销售前二十；但在债务踩线、利润下行等隐忧下，该公司急需探索多元稳健、可持续的发展模式。高层换血，或将是未来暴风雨式变革的前奏。

新老董事权力更迭

抛却市场喧嚣，此次换届实则是金科集团层面的正常动作。

目前，蒋思海、喻林强等所在的第十届董事会任期已满，按《公司章程》等规定，金科需换届选举公司第十一届董事会成员。除职工代表董事外，需通过股东大会选举4名非独立董事、3名独立董事。

公告显示，周达、刘静、杨程钧、朱宁、王文、胡耘通均系金科投资控股(集团)有限责任公司提名，杨柳则系广东弘敏企业管理咨询有限公司提名，广东弘敏是红星家具集团旗下子公司，持有金科11.04%股份。

上述人员中，仅刘静为第十届董事会董事，其余都是年轻化的“新面孔”。数据显示，候选人中“80后”共有5人，占比71.4%；“70”后2人，占比28.6%；平均年龄不到41岁，最年轻的候选人仅35岁。

若市场消息属实，周达将从区域总经理之位大幅晋升。不过，从金科历届管理层的成长路径看，此番调动有迹可循。重庆是金科的大本营，蒋思海、喻林强等高层，均有在重庆区域公司历练的经历。

另一董事候选人杨柳，则代表金科告别“股权之争”后，新阶段的开始。2020年4月，融创向广东弘敏转让金科11%的股份，退出股权之争。如今，杨柳代表股东方红星家具集团，出现在金科新董事名单中。

金科还对独立董事成员进行了调整。新提名的朱宁、王文、胡耘通均为高校学者，分别是金融、宏观、战略、法学和会计方面的专家。金科称，三位独立董事，将为公司的战略规划发展提供“外脑”资源支持。

蒋思海和喻林强虽未出现在新一届董事会的候选人名单中，但金科方面表示，他们仍将在公司担任重要职务，继续为公司的发展赋能，并全力支持新一届董事会继续带领公司实现高质量发展。

年轻团队面临新挑战

蒋喻二人在任期间，金科在规模上实现跨越式发展。

2017年，金科发布《发展战略规划纲要》，提出“跨越式大发展”目标：2017至2020年期间，力争实现签约销售金额500亿元、800亿元、1100亿元、1500亿元，并力争在2020年冲击2000亿元。

为迅速打入核心城市，金科一改以往几乎全凭招拍挂和100%控股操盘的模式，通过收并购、合资合作、小股操盘等多种方式，建立与土地方、资本方的合作机制。官方数据显示，2020年金科实现销售金额约2233亿元。

急速裂变背后，金科靠的是在低能级城市下沉，并借助“隐秘”的杠杆撬动规模。但这种模式的影响已然显露：少数股东“明股实债”受质疑、踩中融资“红线”、降杆杆迫在眉睫、利润空间承压等。

截至2020年三季度末，金科剔除预收账款的资产负债率为72.71%，净负债率为112.2%，现金短债比为1.02倍，踩中融资新规两道红线。

2020年11月，金科服务在港交所上市，这将有助于增厚金科的净资产、降低负债比率。不过管理层的目标是，争取在2020年末达成“三道红线”监管要求，有息负债控制在1100亿左右，其压力仍然不小。

新高层上任后，当务之急是让金科回归“绿档”区间。另一方面，盈利空间和可持续发展性，则是金科需要立足长远解决的问题。

2020年前三季度，金科营业收入477.26亿元，同比增长10.47%；扣非归母净利润为40.68亿元，同比仅增0.64%。期内，金科净资产收益率、销售毛利率分别为14.07％和25.18％，同比下降2.12个百分点、4.92个百分点。

与此同时，金科的拿地成本不断提升。数据显示，2020年前三季度，金科新增计容建面1995.3万平方米，同比下降18.4%；拿地金额740亿元，同比增长20.6%；拿地均价3709.27元/平方米，同比增长47.77%。

这是金科主动调仓，提升城市能级的表现。但在降杆杆诉求下，新任管理层保利润的压力不小。多家券商发表研报称，去年前三季度，金科结算进度不及预期，毛利率下降超预期。

2020年底，金科发布《2021年~2025年战略规划纲要》，宣布力争到2025年实现4500亿以上销售规模，年复合增长率15%以上。较金科过往，这已是降速，但放在当下行业环境中，金科的五年目标并非毫无压力。

公布新董事提名名单后，金科股价微跌，截至1月14日收盘报7.15元，当日跌幅1.92%。自去年下半年以来，金科股价已较高点跌去三成。