拿地资金超销售额，大名城掉队多年后开始豪赌

规模发展缓慢的大名城今年在土地市场格外积极，半年花费近80亿元拿地，这一规模已超过了这家公司上半年的销售额。

据克而瑞数据显示，上半年大名城的销售额约为77.1亿元，排名全国房企第105位。

大名城将拿地重心放在了上海市场，所拿7幅地块中的6幅位于上海，另一宗位于福州。

最近的一次拿地是7月9日，大名城旗下子公司嘉兴名恒投资有限公司和嘉兴名峻投资管理有限公司以底价8.14亿元竞得上海临港一宗商住地。

在此之前，大名城已经在上海公开拿地5幅。

2月24日，大名城就以7.1亿元竞得临港奉贤园区二期04FX-0002单元B1002地块，成交楼面价8569.5元/平方米，溢价率1.43%。

3个月后，大名城再度斥资15.87亿元竞得松江区永丰街道H单元H24-07号地块，溢价率为8.55%。

行至年中，大名城更是卯足了劲，两天内斩获三幅。

6月9日，大名城以11.35亿元、24.46%的溢价率竞得上海青浦区朱家角镇淀园路西侧D06-01地块，楼面价1.9万元/平方米。

6月12日，大名城又连下两城，竞得上海临港科技城D06-01地块和临港科技创新城B02-02地块，总价11.3亿元，溢价率分别为16%和35.2%。

除了在上海拿下的6幅地，大名城2月底还在福州斥资24.6亿元竞得金山片区地块，楼面价超过2.2万元/平方米。该地块是金山片区历史上成交楼面价最高的宅地，成为金山片区新“地王”。

大名城频频落子华东的背后，是去年公司在华东0土储的状况。

2017年至2018年，大名城在华东地区的土储分别为6.78万平方米，5.09万平方米。而在去年，华东土储已降至零。

上海就是一个缩影。

大名城上一次在沪拿地还要追溯至5年前。当年，大名城以50.76亿元、溢价率68.36%、2.9万元/平方米的楼面价，接连斩获上海浦东唐镇两幅纯住宅地块，摘得当时唐镇总价地王。

接下去的5年间，大名城偃旗息鼓，在上海市场再没露过面。目前，大名城在上海的项目只剩下大名城紫金轩。而该项目总共1933套，其中已售住宅1852套，几近售罄。

资料显示，如今的大名城前身是起家福建的名城企业集团，创始人为俞培俤，其目前担任大名城新一届董事局主席，其子俞锦为董事局副主席及总经理，其女儿俞丽、儿子俞凯也担任着董事。

据大名城一季报显示，其第一大股东为名城企业管理集团有限公司，持股比例为9.52%，该公司董事长为俞丽。俞培俤家族及其一致行动人持有大名城的股份比例总计约33.6%。

2011年，经过三年艰难重组，俞培俤名下的名城企业集团借壳上海华源股份成功登陆A股。当年10月，作为房地产企业的大名城在A、B股复牌

此后，大名城秉持着“扎根福建本土、深耕一线城市”的战略，目前已经拓展至包括上海在内的南昌、杭州、深圳、南京、兰州等17个城市。

2015年是大名城的重要转折点。

当年，大名城宣布转型，制订了“产业+资本”双轮驱动、协同发展的战略思路，成立了名城金控作为施行金融投资及租赁业务的平台。

转型后一年，大名城的金控板块频频收购股权等举措。曾出资25亿元收购中程租赁公司100%股权，转让方为以中植集团旗下昊睿融兴为首的三家公司，成为金控板块的主力。

金控板块的节节攀升也给大名城带来持续增收。2017年，该业务给公司带来12.1亿元的收入，占总收入的比例上升至11.8%。

好景不长，大名城的金控板块自2018年开始走上下坡路。当时，名城金控以25亿元的价格拟转让中程租赁100%股权，受让方为中植集团旗下的嘉诚中泰与西藏诺信。

直到去年年底，该股权转让全部完成，金控板块在大名城的营收占比已经接近于0。五年来布局的“产业+资本”战略宣告失败。

在当时金控板块开始攀升的一两年中，大名城自身的销售规模也大幅增长。2016年，公司销售额达137.8亿元，与上一年相比翻了一番。

但从2017年开始，其增速放缓。到了2018年，出现了4.6%的下滑。2019年，大名城销售额有了一波新的涨幅，至189亿元，同比增长三成，排在全国房企百强开外。

今年一季度，大名城实现营业收入23.82亿元，同比增长42.87%；归母净利润1.19亿元，同比下滑25.08%；其销售金额28.84亿元，同比增长5.4%。

整个上半年77.1亿元的销售额排在克而瑞榜单105位。

与销售情况不同的是，这几年大名城的土储呈不断下滑之势。

数据显示，2017年-2019年大名城房地产方面持有待开发土地的面积分别为178.53万平方米、155.08万平方米以及136.35万平方米。

如今，大名城重返地产业务，在土地市场大手笔买地，对规模扩张的渴求展露无遗。

但随之而来的现金流问题则是悬在其头顶的一把利剑。

数据显示，公司近三年来筹资活动所产生的现金流净额连续三年为负值，分别为-12.5亿元、-82.2亿元及-103.1亿元，且缺口持续扩大。

而发债方面，大名城也不太顺利。

2016年3月底和9月初，大名城先后非公开发行了规模为5亿元和35亿元的私募债；2016年8月底，大名城还公开发行12亿元的公司债。

但2016年之后，大名城经历了两年多的发债空窗期。直到2018年11月，大名城计划发行24亿元公司债，但在第二年2月中止，同年5月终止。

到了今年发债窗口期，大名城在3月计划发行不超过60亿元的小公募公司债，待5月上交所受理时，据申报稿所示规模缩水为20.24亿元。如今，规模再次缩水至15.24亿元，目前处于上交所受理状态。

地产业务失速5年后，如今大名城掉头回追，但面临的市场环境早已不同，以提升杠杆撬动规模的扩张之路能否顺利还很难说。