前5个月房企境内外债券融资5627亿 5月现回购高峰

6月1日，贝壳研究院发布5月房企融资月报。报告显示，1-5月房企债券融资5627亿元，同比下降4%，降幅进一步收窄，海外新增债务复苏。此外，2020年前5月国债券融资占比2019年全年48%，2020年有望在规模上超越上一年。

值得一提的是，在金融环境缓解宽松下，5月出现企业股份与债务票据回购高峰，对此，贝壳研究院分析指出，此举有利于提振市场信心。

债券融资规模同比总体微降4%，短债比重下降

近期以来，随着疫情影响日趋减弱，全面复工复产复课有序进行，房地产行业迎来后疫情时代的恢复期，而境内外债券融资也有所回升。

贝壳研究院数据显示，2020年1-5月房企境内外债券融资累计约5627亿元，融资规模较去年同期下降4%，降幅较1-4月收窄6个百分点。2020年前5月融资规模为2019年全年的48%，全年房企融资规模有望超越2019年。

2011至2020年前五月房企债券融资规模 

数据来源：wind， 贝壳研究院整理。

与此同时，5月单月，国内外债券融资总额发行约617亿元，环比下降39%，同比上升31%，境外融资出现复苏，但5月境外融资规模处于18个月内较低水平。

从发债结构分析，5月境外债券呈现复苏，境外债券占比有所拉升，但仍不及2019年同期水平。具体数据表现为，2020年1-5月海外债券金额占比，较2019年同期下降11个百分点。

贝壳研究院分析指出，疫情海外蔓延趋势仍存不确定因素，同时5月末，海外多国经济面临较大风险，预计6月境外债券市场将受外部环境较大影响。

2011-2020年前五月房企债券融资结构

数据来源：wind， 贝壳研究院整理。

具体来看，2020年5月国内债券融资发行45次，整体发债规模有所提升。单笔规模方面，小规模债务占比下降，“5亿-10亿”与“20亿以上”发债占比提升幅度较为明显。境外债券方面，5月发行规模“1亿-3亿”美元债务占比过半，为境外债券的主力发债区间。

发行期限方面，5月境内债券融资3年内短期债券比重下降，“3-5年”的中期债券占比大幅提升23个百分点，占整体境内债券47%；境外债券5年以上的长期债券占比更是高于国内。从长远看，长期债务会更有利于房企优化自身债务结构。

票面利率方面，5月国内债券票面利率“5%-7%下”利率占比大幅提升14个百分点，成为票面利率主力区间；5月境外债券呈现低利率占比优势，“3%以下”与“5%-7%”两个区间均占比29%。

5月恒大等7家房企掀回购小高潮

贝壳研究院数据显示，2020年5月，出现房企回购小高潮。根据房企公告显示，房企发起大规模回购企业股份与债务票据共计24起，主要涉及7家房企。最为典型的是恒大，在5月4日-29日期间，共发起16次股份回购，累计回购股份计10203万股，涉及支付资金约15.94亿港元。

除了企业股份外，还有债务票据的回购。5月内发生3000万以上票据回购主要有3家房企，其中5月7日正荣回购并注销1.69亿美元年息10.50%的优先票据，同时在融资端，正荣5月21日发行2亿美元企业债，票面利率为8.35%。除此之外，5月内中南、建发、中洲、金融街等多家房企获控股股东增持。

对于5月出现房企回购潮的原因，贝壳研究院分析指出，企业股份的回购有利于稳定或提升股价，缓解质押风险，增加投资人信心。此外，金融环境的宽松带来的融资成本的下行，房企借机发行低息新债来回购高息旧债，缓解债务压力，优化结构。当下的回购与增持均能够彰显出企业发展的信心，从而进一步提振行业以及整体市场。

2020年1-5月房企融资【总额】TOP10

数据来源：wind，贝壳研究院整理。