<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易上海房产 > 正文

美元债市场震动重创房企再融资

0
分享至

新冠肺炎疫情蔓延至全球后,国际金融市场剧烈震动,美股、美债、石油、黄金等价格全线下跌。投资者恐慌情绪飙升,资金从新兴市场撤离,收益率高、流动性好、杠杆投资者多的中资地产美元债,遭受巨大冲击。

国海证券称,3月前三周,投资级中资美元债指数下跌4.97%,高收益中资美元债下跌12.49%,下跌幅度已超过2018年和2015年。随着美联储推出无限量QE,市场流动性压力暂缓,中资美元债指数回升,但距此前高位仍有差距。

美元流动性紧张之下,房企境外发债面临过高的外汇和交易成本,导致空间十分有限。随着境内债券利率下行、审批发行加速,房企纷纷转向境内发债,三月下旬至今未见境外发债新增案例。

“疫情造成的市场震荡正在加重投资者的避险情绪,导致境外融资渠道收窄,这将导致一些流动性和信用质量薄弱的开发商面临更高的再融资风险。”穆迪副总裁/高级分析师何思娴表示。

鉴于新冠肺炎疫情冲击及经济增长放缓正在给房地产需求和库存水平造成压力,而境外融资环境仍不明确,4月16日,穆迪投资者服务公司将中国房地产业展望调整为负面。

房企海外发债“冰封”

2020年初,受国内融资环境紧缩等影响,房企抓住境外发债窗口,中资地产美元债大量发行,规模达历史新高。随着国内疫情逐渐发酵,中资美元债二级市场有所波动,但未对一级市场遭成显著冲击。

但进入三月份,疫情蔓延至全球,在克而瑞监测的95家房企中,美元债自3月12日后便无发行。数据显示,2020年1~3月,中资地产美元债发行额249.31亿美元,单月发行额分别为170.25亿美元、34.98亿美元和44.08亿美元。

三月第一周,中资地产美元债发行29.50亿美元、第二周发行14.58亿美元,第三周以来无新增发行,一级市场停滞。已发行债券中,票面利率最高达15%、利率在9%以上的债券26只,占比超40%,整体融资成本较高。

中信建投指出,市场动荡下,中资美元债一级市场十分清淡,部分原定发行境外债券的发行人继续观望、延后发行。目前,国际市场美元流动性紧缺,投资者对资产收益率的要求更高,现在发行外债将导致发行人形成高成本融资。

而在二级市场,因中资地产美元债流动性好、外资参与度高,疫情中价格波动幅度也较大。从发行主体看,中国恒大(03333.HK)、碧桂园(02007.HK)、融创中国(01918.HK)等美元债发行规模较大的房企,疫情期间价格下跌幅度较大。

3月23日以来,随着美联储推出无限量QE计划,中资美元债收益率达到历史高位,部分资金开始进行抄底和套利交易,中资美元债价格呈震荡回升态势。

4月8日,利福国际(01212.HK)发布公告称,公司间接全资附属公司Knight Prosper Limited透过持牌经纪于二级市场购入中国恒大3笔美元票据,共计本金总额1.7亿美元,代价约1.287亿美元。

此前,融创中国已回购7860万美元的票据,包括本金5580万美元的2020年7月票据和本金2280万美元的2020年8月票据;当代置业回购2020年到期的一系列票面利率高达15.5%的优先票据,目前已回购金额超过1亿美元。

华泰证券称,房企回购债券体现了对自身偿债能力的信心,债券价格深度折价时,企业使用自有资金回购债券可有效降低融资成本。瑞银也称,如果债券收益率接近五年ROE的15%,房企回购离岸债券的利润比运营核心业务更赚钱。

不过联合评级指出,考虑到海外疫情状况尚未明朗,美元流动性紧张的状况仅得到边际性缓解、全球避险情绪上升带来资金回流等不确定性因素,未来一段时期,中资美元债仍有再度下行的可能。

外债兑付压力上升

在全球流动性收缩、风险偏好收紧等背景下,美元债展期或新增融资将面临困难,中资房地产企业信用风险上升。

据联合评级报告,截至2020年3月底,中资地产美元债存量余额2178.41亿美元,拥有存续美元债的房企90余家。从到期规模看,今年房企到期偿付压力尚可,4~12月,中资地产美元债到期额合计205.19亿美元。

到期规模较大的房企有中国恒大、绿地控股、佳兆业、绿城中国、融创中国、中国海外发展、雅居乐、华夏幸福、阳光城、弘阳集团等,分别达17.65亿美元、14.3亿美元、11.2亿美元、11亿美元、10.71亿美元、10亿美元、9亿美元、7.7亿美元、6.4亿美元、6.3亿美元。

一些此前流动性较紧张的房企也将在今年面临美元债到期兑付,包括阳光100、佳源国际控股、泰禾集团,到期规模分别为4亿美元、2.25亿美元、2.11亿美元。

目前,中资美元债的偿债来源主要包括境外发债、境外银团、内保外贷、境内资金出境等。去年,监管层要求房企发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务,房企境内发债募集资金用途也受到严格监管。

“若中资地产美元债持续无法新增发行,未能把握年初窗口期,又面临美元债到期压力的房企,可能需要以自有资金偿债,压力将有所增大。”联合评级分析师认为。

其中,中国恒大、禹州地产、华夏幸福、阳光城、首创置业等把握住年初窗口期,在扣除到期美元债金额后,仍实现一定规模的净融资;新城控股、建业地产、中海、正荣地产、旭辉集团等房企今年美元债发行额与到期额基本相当,实现美元债到期滚动,但部分票面利率较高。

而据安信证券研报,净融资缺口较大的有佳兆业集团、绿地控股、绿城中国、时代中国和雅居乐,全年净融资缺口分别为121.1亿元、80.3亿元、78.2亿元、67.9亿元、63.9亿元,存在一定的再融资压力。

穆迪预计,大部分受评高收益开发商能应对2021年4月底之前到期的920亿美元境内外债券(包括可回售债券),多数房企已为较大比例的境外到期债券预筹资金,但占到期债券5%的4家开发商将面临更高的再融资风险。

债务挑战下,房企信用风险上升。2018~2019年,中资地产美元债未出现违约。今年2月,中民投旗下亿达中国称内部资源不足以偿付2020年到期的3亿美元票据,拟发行新票据进行要约交换,系近年来首只中资地产美元债违约。

3月份以来,多家房企主体遭机构下调评级或展望调整为负面,包括当代置业、国瑞置业、鑫苑地产、亿达中国、泰禾集团、新湖中宝、雅居乐等。下调原因主要为经营环境充满挑战,债务负担较重的房企再融资压力显著加大。

穆迪表示,截至2020年4月9日,大部分受评开发商(占比78%)的展望为稳定,穆迪预计年内展望为稳定的开发商将占多数。但鉴于运营环境艰难,负面评级行动数量可能超过正面评级行动数量。

相关推荐
热点推荐
揭秘世界上尿毒症最多的地方:被称为“透析之都”

揭秘世界上尿毒症最多的地方:被称为“透析之都”

今日养生之道
2024-05-11 07:30:10
rose生产后终于出院,二胎宝宝的肤色和妈妈越来越像了

rose生产后终于出院,二胎宝宝的肤色和妈妈越来越像了

户外钓鱼哥阿勇
2024-05-19 17:13:13
你永远不知道小偷能闯多大祸!网友:偷了不该偷的东西,判了死刑

你永远不知道小偷能闯多大祸!网友:偷了不该偷的东西,判了死刑

一口娱乐
2024-04-26 12:20:07
章子怡这是多看不上赵丽颖啊

章子怡这是多看不上赵丽颖啊

侃侃人物讲
2024-05-18 15:06:59
网友爆料郑爽虐待亲生儿女,用刀切女儿的手

网友爆料郑爽虐待亲生儿女,用刀切女儿的手

唱跳rap乒乓球
2024-05-18 15:23:11
理想裁员,下刀“快准狠”

理想裁员,下刀“快准狠”

虎嗅APP
2024-05-17 20:10:05
内蒙男子发现妻子出轨,在卧室装7个摄像头,情夫身份让他崩溃

内蒙男子发现妻子出轨,在卧室装7个摄像头,情夫身份让他崩溃

莉雅细细谈
2024-05-18 17:59:11
医生反复强调,过了60岁,要少散步,多做这4事,很多老人不在乎

医生反复强调,过了60岁,要少散步,多做这4事,很多老人不在乎

荷兰豆爱健康
2024-05-18 20:14:42
中国球员拿下独行侠合同!崔永熙不用退了!正式认定NBA选秀资格

中国球员拿下独行侠合同!崔永熙不用退了!正式认定NBA选秀资格

篮球实战宝典
2024-05-16 22:32:17
她被称为中国黄金身材,巅峰期退圈结婚,丈夫身份特殊到不方便说

她被称为中国黄金身材,巅峰期退圈结婚,丈夫身份特殊到不方便说

简读视觉
2024-04-11 20:00:03
成都楼市全军覆灭,成都待售二手房从178000多套增加至228000多套

成都楼市全军覆灭,成都待售二手房从178000多套增加至228000多套

有事问彭叔
2024-05-17 12:08:18
揭秘王启年夫人的真实身份:神庙大佬,范闲复仇之路的关键人物

揭秘王启年夫人的真实身份:神庙大佬,范闲复仇之路的关键人物

娱乐多谋
2024-05-19 16:03:05
布朗尼:很高兴库里主动上前和我打招呼。加盟勇士比加盟湖人更好

布朗尼:很高兴库里主动上前和我打招呼。加盟勇士比加盟湖人更好

好火子
2024-05-19 03:27:50
刚刚!知名资本大佬,被立案调查!

刚刚!知名资本大佬,被立案调查!

中国基金报
2024-05-19 18:26:16
刘畊宏夫妇直播出意外,衣服太紧被判“擦边”,直播5分钟被封2次

刘畊宏夫妇直播出意外,衣服太紧被判“擦边”,直播5分钟被封2次

不八卦掌门人
2024-04-06 20:02:11
首付低至15%,中国楼市终将迎来下一轮暴涨~

首付低至15%,中国楼市终将迎来下一轮暴涨~

混知房产
2024-05-18 07:55:16
天上人间第一花魁惨死家中,双乳被割,通灵人揭露真相:她死得不冤

天上人间第一花魁惨死家中,双乳被割,通灵人揭露真相:她死得不冤

古今档案
2024-05-17 14:39:21
换了增程汽车,原来如此惊人!令人瞠目结舌的3个真相!

换了增程汽车,原来如此惊人!令人瞠目结舌的3个真相!

小毅讲历史
2024-05-09 05:32:49
美媒评现役球员名人堂概率:欧文64%,浓眉哥91%,仅三人100%

美媒评现役球员名人堂概率:欧文64%,浓眉哥91%,仅三人100%

元爸体育
2024-05-19 14:43:30
正式官宣!广东宏远旧将回归,携手CBA名将,冲击总冠军

正式官宣!广东宏远旧将回归,携手CBA名将,冲击总冠军

体坛瞎白话
2024-05-19 09:53:37
2024-05-20 00:36:49

上海房产

新一轮房地产政策组合拳有何亮点?

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

载有伊朗总统的直升机发生硬着陆事故

头条要闻

载有伊朗总统的直升机发生硬着陆事故

财经要闻

洞庭湖区非法采砂 2000余亩洲滩被挖空

体育要闻

欧文:我尽力不哭出来 我们还要走很远

娱乐要闻

《庆余年2》首播口碑出炉!有好有坏

科技要闻

雷军直播开车2000万人围观!突然遭别车

汽车要闻

智驾升级/月底上市 问界新M7 MAX焕新版

态度原创

数码
教育
家居
本地
公开课

数码要闻

Machdyne 推出 Blaustahl U 盘:8KB FRAM、200 年寿命

教育要闻

孩子玩手机停不下来,家长应该怎样引导?

家居要闻

遇见交响 音乐流动在设计之中

本地新闻

博物馆的正确打开方式|来河南,沉浸式体验中原文明

公开课

父亲年龄越大孩子越不聪明?

无障碍浏览 进入关怀版