碧桂园服务：2019年收入翻倍，毛利率及净利率下调

3月18日，由前首富杨惠妍控制的碧桂园物业（06098.HK）发布2019年业绩。截至2019年末，公司收入同比涨幅106.3%，实现净利润17.18亿元，同比增加83.9%；随着公司向外扩张，母公司碧桂园对其收入贡献占比下降，相应降低的还包括净利润率以及毛利率。

期内，公司实现收入96.45亿元，较2018年同期的46.75亿元增加106.3%，剔除“三供一业”业务因素后，收入为81.30亿元，较2018年同期增加73.9%。

“三供一业”是指，包括国有企业分离移交改革计划下的供水、供电、供热及物业管理，现时包括物业管理服务及供热业务。“三供一业”之外，碧桂园服务的收入主要来自物业管理服务、非主业增值服务、社区增值服务。

过去一年，碧桂园服务最主要的收入仍来自于物业管理，但对收入的贡献正在变小。数据显示，2019年，该公司“三供一业”之外总收入的71.54%为物业管理，较此前一年的73.69%下降2.15个百分点。

而公司增值业务收入占比提高，期内公司实现增值服务收入8.65亿元，占比10.64%，该比值在前一年为8.92%。

非主业增值服务收入14.11亿元，占“三供一业”之外总收入的17.36%，该比值较前一年增加0.44个百分点。

这主要得益于碧桂园的贡献。具体措施包括：提供售前业务管理的咨询服务项目个数增加；交付前开荒清洁及其他服务收入增长；此外公司2018年下半年开始，接受碧桂园委托，对其提供车位及房屋尾盘的代理销售及租赁服务收取代理费，本期收入较上年同期增长较大，由2018年同期的6670万元增至1.95亿元。

从年报可以发现，碧桂园对碧桂园服务收入的占比正在减少。公告显示，截至2019年底，来自碧桂园（02007.HK）的收入占碧桂园服务总收入的13.2%，该数值2018年为16.8%，下降了3.6个百分点，这也意味着碧桂园服务的扩张更多来自集团之外。

2019年，“三供一业”外，碧桂园服务的收费管理面积由2018年的9460万平方米增至2.76亿平方米；物业服务合同管理面积由2018年的5.05亿平方米增加约1.80亿平方米至6.85亿平方米，年内收缴率为95.2%。

公告显示，该公司所负责的项目涉及31个省、市及自治区的超过350个城市以及海外，重点覆盖包括大湾区、长三角、长江中游及京津冀的四大经济发达城市群。

收入增加的同时，碧桂园服务的毛利率和净利率均出现下降。

2019年，碧桂园服务实现毛利30.52亿元，同比增加73.3%；毛利率为31.6%，较2018年下降6.1个百分点。

此外，公司净利润率较2018年下降2.2个百分点至约17.8%。股东应占利润约为16.71亿元，较2018年同期增加约81.0%；非控股权益应占利润约为4770万元，较2018年同期增加约329.7%。

年报显示，总体毛利率下降主要是受新项目及“三供一业”业务毛利率低于集团平均毛利率所致，年内，“三供一业”业务中，物业管理服务的毛利率为13.4%，供热服务毛利率6.0%。