<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易上海房产 > 正文

中小房企远走海外发债 利率最高升至15%

0
分享至

近期,中资企业境外发行美元债,规模创下历史新高,但是部分开发商的境外债券到期收益率已升至超15%的新高。

从中资美元债的供给端来看,根据标普统计,2019年以来,中资开发商已发行超650亿美元境外债券。

受销售数据波动、拿地乏力、负债较高等因素影响,部分中小房企境外发债融资时成本相对偏高,发行票面利率5%-8%,甚至超10%,最高的到了13%。与之对应,国资以及排名靠前、在银行“白名单”的房地产公司在境内的发债成本仅3%-4.5%。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰在接受21世纪经济报道记者采访时表示,过去数年,亚洲美元债市场一直在增长,源于货币供应增加、地区需求增长和亚洲的分散化投资需求。渣打近期上调了以中国公司美元信用债为代表的亚洲美元债券的评级,原因是高信用质量、低波动性和持续改善的信用基本面。

贝莱德在其报告中指出,从估值角度,中资投资级别美元债利差高出同等级美国投资级别债券80个基点,高收益方面中资美元债则高出同等资质美国债券400个基点。

然而,房企美元债“到期墙”已升至新高。2020年,将有大约270亿美元离岸债券到期,但与这些美元债对应的有600亿美元的国内债券到期。房企将面临前所未有的再融资挑战。

中资美元债利率激增

从美元票据的发行票面利率来看,部分房地产公司已超过10%,不同公司之间分化情况加剧。

以最新的两例发债情况看,总部位于江苏南京的弘阳地产,美元票据利率最高到13%;总部位于深圳的佳兆业集团,美元票据利率已超过10%。

弘阳地产11月8日公告发行于2022年到期、金额1.5亿美元、票面利率9.95%的美元票据;10月30日公告发行于2021年到期、金额1亿美元、票面利率13%的优先票据。佳兆业11月6日公告发行2023年到期、1.5亿美元、利率10.875%优先票据;10月30日公告发行2022年到期的2亿美元11.95%优先票据。

“如果房企融资方面的利率非常高,那么只能认为是企业本身信用等级并不是太高,类似销售数据波动和拿地乏力,或者说负债数据比较高,这都容易产生各类融资的时候成本相对偏高的状态。”易居研究院智库中心研究总监严跃进认为。

11月以来,房地产公司美元融资井喷,5日一天共计发行规模接近20亿美元。包括:宝龙地产2022年到期3亿美元、利率7.12%票据;瑞安房地产为3亿美元、利率5.75%票据提供担保;佳兆业拟发额外票据,与3亿美元2023年到期票据合并;绿城控股拟发行6亿美元、利率4.55%优先票据。

此前10月,至少有13家房地产公司发布近50亿美元的融资计划,其中10月30日一天就有5家企业发布接近20亿美元的融资计划。相比之下,9月房地产企业的海外美元融资为37.97亿美元,8月仅为15.8亿美元。

但是,主要由房地产企业构成的中资美元债风险也在升高。

标普全球评级分析师陈令华认为,债务“到期墙”已升至新高,债务即将到期、再融资能力有限的实力较弱的开发商所面临的风险正在上升。

他认为,由于额度受限,房地产开发商的融资成本的差异可能会变大。部分开发商的境外债券到期收益率已激升至超过15%,反映出投资者信心疲弱。

为何追捧中资美元债?

从中资美元债的需求端看,近期国际资管机构纷纷调高了对亚洲尤其是中国美元债券的预期。

王昕杰表示,中国债券在亚洲美元债券的占比最大,在摩根大通亚洲信贷指数(JACI)中的权重约为51%。

他表示,渣打近期上调了以中国公司美元信用债为代表的亚洲美元债券的评级,青睐亚洲美元债券高信用质量、低波动性和持续改善的信用基本面。此外,也维持看好美国股市及黄金。

对比全球市场,中国高收益债券的违约率处于偏低水平。更重要的是,中资在岸和离岸信用债市场相关性几乎为零。

贝莱德认为,97%的在岸债券由境内投资者持有,离岸中资美元债的投资者群体则更加多元化,受美联储降息、全球投资者情绪和市场走势等全球因素影响更多。因此,离岸中资美元债券市场为在岸市场提供了互补性的风险敞口和对冲。

举例而言,2018年,在岸市场在宽松政策的带动下,回报率为8%,离岸中资美元债则由于美联储加息、技术面疲软和地缘政治风险等因素影响下跌0.5%;然而,在2019年市场逆转时,年初至今在岸市场的回报率为3.1%,同期,美联储相对鸽派的政策支持和具有吸引力的估值使资金流入不断增加,推动中资美元债年初至今的回报率至8.9%。

10月31日,招商银行香港分行发布报告认为,中资美元债整体市场受惠于境内境外同时放松的货币政策。高收益房企虽难有资本利得,但只要避开可能违约的发行人,较高的票息收入,能给投资组合起到一定的防御效果。

不过,在流动性较为宽裕的情况下,境内债券市场的融资成本相应下降,近期中资企业已有从美元债券市场向境内债市转移的迹象。

与中小房企相比,国资以及排名靠前、在银行“白名单”的房地产公司的融资成本仍然不高,不需为在境外发行美元债支付高溢价。

例如,10月29日,华远地产发行10亿元超短期融资券,利率为4.10%;10月28日,中国铁建发行40亿元公司债,最高票面利率4.3%;10月23日,平安不动产发行10亿元超短期融资券,利率3.3%;10月18日,万科发行5亿元2019年第一期短期融资券,票面利率3.18%。

根据联合资信数据,2019年三季度,中资美元债发行规模510.19亿美元,环比下滑30.44%,但同比增长50.26%。地产美元债后续供给可能有限。

严跃进认为,中小房企的融资需求比较迫切,这使得利率偏高,也使后续偿债压力相对更大。不过预计到明年整个经济形势好转以后,房地产市场才可能真正出现较好的发展态势,企业融资压力才会进一步减少。

相关推荐
热点推荐
布伦特原油失守84美元/桶

布伦特原油失守84美元/桶

每日经济新闻
2024-06-24 08:26:13
广西男孩变成植物人,医院却查不出病因,母亲煮鸡汤时发现蹊跷

广西男孩变成植物人,医院却查不出病因,母亲煮鸡汤时发现蹊跷

安妮Emotiong
2024-06-17 20:50:40
一觉醒来,“大鱼”全部冒头?关键时刻,中美达成罕见共识

一觉醒来,“大鱼”全部冒头?关键时刻,中美达成罕见共识

娱乐督察中
2024-06-24 20:28:43
你见过最真实的吸毒危害是什么?网友分享让人毛骨悚然!太可怕了

你见过最真实的吸毒危害是什么?网友分享让人毛骨悚然!太可怕了

有趣的羊驼
2024-06-21 20:48:15
台海可能演变成世界大战?一旦台海爆发战争,9个国家可能参战!

台海可能演变成世界大战?一旦台海爆发战争,9个国家可能参战!

老白观天下
2024-06-20 17:08:00
拜登惊掉下巴:黎巴嫩公布电磁武器来源!居然是索马里海盗给的!

拜登惊掉下巴:黎巴嫩公布电磁武器来源!居然是索马里海盗给的!

橘色数码
2024-06-23 12:01:12
美国在华有7.3万家公司,总投资超1.2万亿美元,中国在美国多少?

美国在华有7.3万家公司,总投资超1.2万亿美元,中国在美国多少?

慎独赢
2024-06-05 23:05:03
深中通道本周通车,中山到深圳30分钟,中山将先于珠海、江门腾飞

深中通道本周通车,中山到深圳30分钟,中山将先于珠海、江门腾飞

辉哥说动漫
2024-06-24 15:19:47
为什么今年退休的人,比去年退休的人养老金少了40%呢?

为什么今年退休的人,比去年退休的人养老金少了40%呢?

花小萌和你聊情感
2024-06-16 00:44:58
打600发镭射肿成猪头的宋智孝,终于恢复了,她重回美貌巅峰吗?

打600发镭射肿成猪头的宋智孝,终于恢复了,她重回美貌巅峰吗?

一只爱8卦的小月巴子
2024-06-24 08:55:02
中国全面封堵,“坐滩”舰断粮超30天,越南给了台阶,菲选择妥协

中国全面封堵,“坐滩”舰断粮超30天,越南给了台阶,菲选择妥协

青年的背包
2024-06-24 10:28:44
今年开始,死者的存款不再受银行的气!

今年开始,死者的存款不再受银行的气!

诉人世间
2024-06-24 09:01:08
王艳晒家中下午茶视频,故宫几次入镜,高级凡尔赛被质疑炫富

王艳晒家中下午茶视频,故宫几次入镜,高级凡尔赛被质疑炫富

兰子记
2024-06-23 17:31:24
安徽检察机关依法对程明决定逮捕

安徽检察机关依法对程明决定逮捕

最高人民检察院
2024-06-24 16:01:38
我花2万找小姐要求处女,在酒店以为遇到仙人跳,最后动了真心

我花2万找小姐要求处女,在酒店以为遇到仙人跳,最后动了真心

叶天辰故事会
2024-06-07 18:02:04
锦州为啥能31小时拿下?范汉杰属下回忆:炮打司令部,威慑性太大

锦州为啥能31小时拿下?范汉杰属下回忆:炮打司令部,威慑性太大

历史总探长
2024-06-23 21:37:38
唐山中心医院网传的27亿,究竟是真是假?

唐山中心医院网传的27亿,究竟是真是假?

吴女士
2024-06-24 09:32:01
张晋开车送女儿去补课:13岁长女大波浪卷发成熟,10岁次女颜值高

张晋开车送女儿去补课:13岁长女大波浪卷发成熟,10岁次女颜值高

小徐讲八卦
2024-06-24 08:19:06
谁来当副总统,特朗普已心里有数,3个热门候选人都对中国强硬

谁来当副总统,特朗普已心里有数,3个热门候选人都对中国强硬

好笑娱乐君每一天
2024-06-24 20:51:53
2004年,任长霞扫黑三年,因车祸殉职,涉案司机身上搜出60万支票

2004年,任长霞扫黑三年,因车祸殉职,涉案司机身上搜出60万支票

朝子亥
2024-06-23 12:35:03
2024-06-24 22:06:44

上海房产

盘活存量房产市场需“多子联动”

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

广东梅州暴雨中现"猪坚强":被卡在空调外机上保住性命

头条要闻

广东梅州暴雨中现"猪坚强":被卡在空调外机上保住性命

财经要闻

前夸迪高管自曝在华熙生物遭遇职场霸凌

体育要闻

一次换人,让他成为了欧洲杯网红

娱乐要闻

黄晓明斩获金爵奖影帝遭质疑!

科技要闻

价格战中的合资车企,可能活不到双11了

汽车要闻

从故宫到凡尔赛宫 开京牌标致 408X自驾欧洲

态度原创

本地
艺术
家居
数码
公开课

本地新闻

我和我的家乡|来合肥,共赴一场皖美之约

艺术要闻

穿越时空的艺术:《马可·波罗》AI沉浸影片探索人类文明

家居要闻

简洁典雅 尽显高贵风度

数码要闻

安克海外推出 140W 双 USB-C 头充电线,售 16.99 欧元

公开课

近视只是视力差?小心并发症

无障碍浏览 进入关怀版