困境与混改下的云南城投，逾百亿价码转让项目

在大多数时候，企业战略并不是想出来的。四年前，云南城投（600239）宣布，誓做“中国健康休闲地产引领者”，向康养文旅产业转型。从各个维度看，这一战略的确立都有它的合理性，但现实却残酷和复杂地多。

10月28日，据公告披露，公司已于10月25日在云南产权交易所挂牌转让其持有的成都会展51%股权、时代环球51%股权，两项目转让底价总计152.69亿元。

从意欲全部纳入囊中，到悉数放弃，云南城投与成都会展的缘分起起伏伏。如今，两项目另寻新主，云南城投在瘦身的同时，将精力放到与保利集团的混改事宜中。远离房开业务后开始“下坠”的公司不在少数，所幸，云南城投还有奋力一搏的机会。

瘦身进行时

六年前，云南城投便开始酝酿战略转型。基于传统房开业务向外发散，将城市住宅综合体开发作为战略核心业务，同时培育旅游地产，发展物业管理与服务业务。

2015年，云南城投正式宣布加码健康休闲地产，誓做“中国健康休闲地产引领者”。公司定下“十三五”战略规划，要协同集团大健康、大休闲资源，向康养文旅产业转型。

几年过去，云南城投与上轮行业红利擦肩而过，在沉重转型中步步失守。

今年前三季度，云南城投实现营业收入48.52亿元，同比减少30.61%；归属于上市公司股东的净亏损10.63亿元，同比下降567.15%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损10.39亿元，同比下降338.92%。

今年9月17日，云南城投就在云南产权交易所挂牌出让上述两个公司所持有的51%股权。如今，转让筹码终于明晰，且受让方需同时受让两项目股权。

此外，出让条件还要求，受让方须提供不低于50亿元的银行存款证明。同时，需具备文旅地产开发经验，在全国范围内具备至少5个（含）文旅地产开发项目；不接受意向受让方以联合体方式参与受让。

严苛的条件将范围缩小。众声喧哗中，融创中国早已被传出是潜在接盘方。7月10日，成都会展与融创西南合资成立成都环球融创文化旅游有限公司，注册资本300000万元，法定代表人魏冬。

目前，云南城投已将上述标的股权质押。其中，成都会展51%股权质押给中国银行云南省分行、中国工商银行云南省分行、招商银行昆明分行；时代环球51%股权质押给融创西南房地产开发（集团）有限公司。

实际上，两年以来，云南城投已相继转让多个公司股权及项目，包括昆明盘龙虹桥村和龙池村旧改项目、弥勒寺村城改项目、融城昆明湖项目等。

与此同时，通过暂缓现金流，集团得以积极纳粮，今年新增达到预售条件的货值约138亿元。目前，云南城投已取得不动产证的土地储备约6882亩，纳入今年开发计划约2175亩。

混改现生机

眼下陷入困局的云南城投，也曾有自己的高光时刻。

2007年，公司借壳上市A股，云南省国资委为实际控制人。在前董事长许雷的带领下，云南城投一路向前。截至去年底，集团总资产2924.73亿元，累计实现收入逾1400亿元，实现利润逾150亿元。

但黑天鹅事件猝不及防。2019年5月24日，云南省纪委监委发布消息，云南城投集团党委书记、董事长许雷涉嫌严重违纪违法，主动投案，目前正在接受纪律审查和监察调查。

随着公司高层事发，股价狂泻、舆论关注接踵而来。然而，纷扰不断的云南城投，“意外”迎来转机。

7月份，云南省政府与保利集团签署战略合作协议，保利集团将参与云南城投的混合所有制改革。10月14日，云南城投公告称，经保利集团推荐，云南省省委决定，任命保利集团卫飚同志担任省城投集团党委书记、董事长。

混改变局下保利和卫飚的到来，赋予云南城投一丝想象空间。而加快股权和债权的转让，是卫飚对云南城投进行混改的第一步。

10月21日，云南城投公告称，公司与广州金地、云南城投集团签署《合作框架协议》，拟将欣江合达60%股权及债权、东莞置业90%股权及债权、版纳置业90%股权及债权、官城改公司90%股权及债权，转让给广州金地。广州金地由保利发展100%持股。

目前，混改进程仍存不确定性。但保利入场，云南城投将暂缓困局。而对保利来说，云南城投的土地资源、及在文旅康养领域的布局，吸引力巨大。

2016年，保利地产定下“一主两翼”战略，以不动产投资开发为主，以综合服务与不动产金融为翼，带领旗下康养、文旅、教育等品牌发展。保利正发力的文旅和康养地产，与云南城投的土储和布局刚好契合。