一进一退，孙宏斌与李嘉诚的首次交易落地

“超人”远去。今年5月，90岁高龄的李嘉诚宣布退隐，长子李泽钜正式站上李氏集团舞台核心。与此同时，李嘉诚腾挪内地资产的脚步仍在持续。

近日有消息称，李氏家族旗下长江实业（01113.HK）以超过40亿元人民币的代价向融创中国（01918.HK）出让大连西岗山黑嘴子项目。目前，融创中国正就此项目申请银团贷款。

对此长江实业称，大连西岗山黑嘴子项目约于半年前达成协议出售，四个多月前签约落实；而融创方面表示，收购价格是双方友好商谈的结果，符合市场行情，将为公司带来满意的盈利空间。

过去数十年间，地产业务是李嘉诚在内地获取财富积累的主要来源之一。自2013年起，李嘉诚开始腾挪资产，五年间于内地和香港出售物业超千亿元，并持续加码欧洲市场。

此次，站上买方席位的是孙宏斌。港资企业的“慢与稳”使李嘉诚有空间分散市场风险，而内地房企在快节奏竞争中，不得不抓紧每个可增厚储备的机会，为业绩增长添粮加码。

以时间换利润

在香港，以房地产发家的李嘉诚、郭得胜、李兆基、郑裕彤四家华资地产商被称作“四大家族”。经过几十年发展，四大家族的资产触角已延伸到基建、零售、电信、民生等多个领域。

李嘉诚的商业帝国，虽非起于房地产，却兴于房地产。以塑胶生产起家后，李嘉诚在香港楼市低迷期大举收入地皮，以“低买高卖”开启超人生涯。1989年，他再次逆大潮进军内地市场，成为香港在内地的最大投资者。

变化发生于2013年。当年起，李嘉诚开始腾挪资产，仅2014年便相继出售南京、北京、上海3个写字楼，累计套现97.8亿元。据统计，2013年至2018年，李嘉诚在内地和香港出售物业共计超过千亿元人民币。

如今，这一数字仍在增大。2011年，李氏集团以19亿元纳入的大连西岗山地皮，如今拟以超过40亿元的价格被售出。八年间，该项目动工时间一拖再拖。迟至2015年底，项目才完成所有手续审批，开始施工建设。

对于一系列资产腾挪行为，李嘉诚曾表示：“做生意有买有卖再正常不过，这些全是出于市场和经济情况而做出的决定。” 面对“从内地撤资”的声音，李嘉诚说，这不过是又一场“低买高卖”而已。

实际上，“低买高卖”是李嘉诚积累财富的惯用技巧。今年5月，有消息称长江实业计划出售其在上海的核心商业地产项目，估值近200亿元。十三年前，长实以底价22亿元获得该地块，直到现在，该项目商办部分仍在建造之中。

在内地，企业拿到土地后需在2年内动工，严禁囤积。不过有业内人士告诉记者，一些企业工程进度极其缓慢，每年看似均有表面动作，但并无实质进展。由此企业便可坐等土地增值，以时间换利润。

而长江实业表示，此次所涉地块改造项目开发周期之所以被拉长，主要是因为当地政府当年延迟交地。

工商资料显示，该项目开发主体为大连达连房地产开发有限公司，由宝立发展有限公司全资持有。今年9月下旬，该公司完成董事成员及管理层变更，融创中国华北区域集团的几名高管全数替换长江实业相关人士。

融创接手后，一切都飞速进展。据悉，融创于年初招募相关团队，拟接手该项目。接手西岗项目后，融创将对项目进行调整，建成“融创壹号院”系列产品。目前，该项目已有广告出街，将于下个月开盘。

融创的加码

表面上，李氏集团在上演“低买高卖”的戏码。但背后，是其持续已久的市场战略选择与资产腾挪。依仗出售资产所得丰厚现金，李嘉诚将资金配至多个国家。在欧洲，李氏集团不断加码能源、基建等领域，对英国更是情有独钟。

今年5月，李嘉诚宣布退隐，将集团交至长子李泽钜手中，自己转至幕后当顾问。代际交接时期，李嘉诚更要加速优化集团业务结构，加码前景向好的地区及市场。尽管长实称，内地是集团的重点市场，集团一直在物色发展机会。但显然，对已存泡沫的内地房地产市场，李氏集团正选择逐步剥离。

李嘉诚曾说，地产虽然是中国最好赚的生意，但未来不确定因素非常多，不管是市场还是政策都可能让房地产市场一落千丈。目前，李氏家族在内地楼市中总体收缩战略，努力去房地产化，并不断支持集团在发达国家的产业布局。

与此同时，长江实业近两年在内地已鲜少出击土地市场。业内看来，近年来港资企业较少拿地，单一地块开发周期也偏长，已逐渐不适应快节奏的内地市场。

而在内地房地产市场厮杀多年的孙宏斌，最懂得何时抄入资产。今年前四个月，融创于市场低位补仓，所获取核心城市及区域土地平均溢价率仅21%；5月市场高位后，融创控制拿地节奏，规避拿贵地风险，仅增持少量优质土地资源。

8月22日，孙宏斌在出席公司投资者会议时表示，下半年没有拿地指标，除非特别好的机会，公司基本停止拿地。如今看来，谨慎拿地的孙宏斌又开始出手。下半年，融创已于郑州、上海、无锡等城拿下多个地块。

对土地资源的执着，源自企业可持续发展的需要；但短期来看，销售业绩压力使融创不得不加快步伐。截至9月底，融创累计实现合同销售金额约3694.9亿元，同比增长16%，累销售面积约2531.8万平方米，完成全年目标的67.18%。

但若想最终达标，融创此后月均销售需达到602亿元。9月份单月，融创实现合同销售金额约629.1亿元，刷新今年单月销售额最高纪录。而通过发力土地市场、加大推货与去化节奏，融创正暗自发力，保住曾短暂失去的行业第四名。