<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易上海房产 > 正文

“造车者”恒大:地产与汽车的现金流平衡术

0
分享至

如同掌门人许家印的行事风格,中国恒大的业绩曲线一样地跌宕起伏,在2017年转入效益模式后,恒大接连实现了两年净利润的惊人增长,又在2019年上半年快速滑落。

8月28日,恒大公布中期业绩,上半年净利同比下滑近半。不过,恒大表示,这与去年同期基数过高有关。

与此同时,上半年恒大销售录得负增长,预示着未来营收和净利的增长进入放缓区间。

在此背景下,恒大依然投入巨资发展新能源汽车,主要“造车”平台恒大健康上半年营收大涨,但账面亏损近20亿。

恒大正在加紧造自己的新能源汽车。8月28日,恒大自有汽车品牌“恒驰”亮相,量产或在明年上半年。

像所有的主流地产商一样,恒大也面临地产主业放缓与新业务难盈利的悖论。而要拆解这一难题,最关键的仍是自有现金流的充沛;3亿多平米土储、5万亿货值,是恒大豪赌未来的最大砝码。

当天的业绩会现场,许家印没有出现,总裁夏海钧发表了长篇的演讲和独白,详解恒大净利的成长性,房地产的销售“大饼”与行业并购,以及恒大的万亿空间。

净利回归

财报显示,上半年恒大依旧保持着龙头的姿态,销售2818亿元,仅次于碧桂园、万科;270亿净利润位居行业第一;149亿的股东应占利润则仅次于中海地产。

但净利润增速明显放缓,净利润、核心业务利润、股东应占利润均同比下降约5成。

与此形成对比的是,恒大在2017年中期及2018年中期,净利润分别实现224.5%和129.3%的大幅增长。

恒大方面表示,上半年净利润增速下降,是由于恒大前两年提前偿还所有永续债,释放了200亿的净利,使得2018年上半年净利润达到530.3亿元的高位,现在回落也属正常。“可以说是前两年净利增速太高了,当下才是回归到常态。”

上半年的结算收入也减少了。上半年营业收入2269.80亿元,同比下降24.40%;结算收入减少,也影响净利润增速。

另外,从2018年下半年开始,恒大的销售增速便开始放缓。其2018年的合同销售额为5513亿元,销售面积5243.5万平方米,同比增长分别为10%和4.25%。较2017年34.2%的销售金额增速下降24.2个百分点,较12.6%的销售面积增速下降8.35个百分点。

今年上半年,恒大销售额和销售面积更是双双出现负增长。销售金额为2818.1亿元,较2018年上半年的3042亿元同比下降7.36%。合约销售面积为2620万平方米,较去年上半年的2906万平方米同比下降9.84%。

多名业内人士指出,房地产行业的天花板已现。事实上,上半年房地产行业的整体销售增速已经大幅下降。克而瑞统计发现,在30家2018年销售超千亿的房企中,与去年增长动辄翻倍,平均增速超50%相比,今年上半年无一家房企增速达到50%,大部分在10%左右,或低于10%。

销售与结算之间存在一年半到两年的时间差,销售放缓,意味着恒大未来的净利释放也将变慢。“房地产行业销售的高增速已经不可持续,未来房企也很难再实现净利润的高增长,净利润增速将回归常态”,深圳一知名开发商人士认为。

随着政策对房地产消费端融资的收紧,预计房企下半年销售将继续承压。

而近期恒大已经提前打响“金九银十”的“促销战”,在8月20日推出“全国532楼盘,闪购7.8折”的促销活动,或将压缩未来的净利增长空间。

持续“输血”新能源汽车

只当房地产行业的大象,恒大并不满足。在自身压力加大的情况下,恒大依然频频输血新业务,其中最大的一块是新能源汽车。

截至2019年7月,恒大共投资超过300亿,入股新能源汽车产业链上各家公司,并在广州和沈阳、天津等地建厂,拟投资总额超过千亿。

目前,恒大新能源汽车的主要业务平台是恒大健康。2008年上市的恒大健康,压着许家印对未来新能源汽车和健康行业的希望。2019年的中报,恒大健康交出了一份不甚乐观的答卷。

半年报称,恒大健康上半年营业收入为26.48亿元,同比增长132.1%,毛利润6.11亿,同比增长10.9%。

营业收入的大幅增长主要来自健康管理收益,恒大健康的拳头产品“恒大养生谷”因业务增加,收入从2018年同期11.38亿元上升到23.55亿元,增幅达106.90%。

目前,恒大健康已布局16个恒大养生谷,未来三年计划实现布局50个以上,预计2021年陆续开业。

与大幅增长的营收不同,2019上半年恒大健康净利润亏损19.84亿,2018年录得净亏损约人民币14亿,显示亏损持续扩大。而2017年,恒大健康净利润还是正的为3亿元。

这与恒大健康大手笔入主新能源产业密切相关。在超百亿大手笔的投入下,上半年,新能源汽车产业仅带来2.84亿的收入。

分析人士认为,新能源汽车属于资金密集型产业,需要至少数百亿资金作支撑,短期难以实现盈利。

在主业与新业务之间取得平衡,净负债率是一个关键指标。中报显示,恒大中期净负债率微降,仍属行业偏高水平。

恒大今年在持续发新债还旧债。融资形式多样,包括债券、信托项目、质押股权、资产证券化等等方式。

5月24日,深交所披露文件显示,恒大发行了110亿元的公司债券,又于6月在上交所通过发行200亿元的公司债券;截至今年4月,还发行了共计56亿美元债,约合人民币384.9亿元。平均利率约8.6%。

另外,恒大在多个信托机构建立信托项目。包括但不限于中信信托、山东国际信托、中航信托、爱建信托、大业信托等。

标普认为,恒大频繁发债将妨碍其降低杠杆率的努力。

由此,重组深深房回A、降低杠杆率显得尤为重要。据当初战略投资协议,恒大如果在2020年1月31日之前没有成功重组上市,就得赎回近700亿元的股权。

如今距离承诺的节点,只剩下5个月的的时间。

在被问及回A进展时,夏海钧表示乐观,“目前进展顺利”。

同一日,作为战投之一,深圳控股副总裁董方及首席运营官朱国强表示,恒大重组深深房,目前从政策上不存在任何重大因素阻碍重组,恒大和深深房一直在与中国证监会保持密切沟通。

不拿地与“现金为王”

大手笔投资新能源汽车的同时,许家印也在其他投资上收了手。在3月份的业绩会上,他透露,新能源汽车是恒大投资的最后一个大产业,未来5年不会再投其他大产业。

像万科一样,恒大也在回归“基本盘”,加快销售回笼现金,以保持主业和新业务的现金流平衡。

上半年,恒大净负债率微降,在手现金余额2880亿,覆盖短期债务在1倍以上。夏海钧表示,行业调整周期内,要“现金为王”。

恒大的土地储备已经达到了一个惊人的量级。据中报数据,截至2019年6月30日,集团总土地储备项目864个,总规划建筑面积3.19亿平方米,平均楼面地价仅1639元/平米,还有未纳入土地储备的旧改等项目的建面高达7012万平米。

2019年上半年,恒大共计购得土地储备79幅,新购土地储备建筑面积4,449万平方米。夏海钧透露,恒大上半年新增的项目中,40%是通过并购而来。

“恒大已经是中国开发商中土地储备量最大的,这是一笔巨大的财富。”夏海钧说,合计可提供约5万亿的可售货值。

这些巨量、低廉的土地储备,将持续为恒大提供现金流、收入和利润。这也是支撑恒大去进行新业务扩张的底气。

未来似乎也属于这些巨头们。“中国房地产市场‘大饼’已定,大概在15万亿左右。未来的市场空间,不是由房地产增量市场不断的扩张带来,而是中小企业的消亡,大企业的扩张带来。”夏海钧表示。

2006年,中国前十大的地产商大约占了4.7%的市场份额,到2018年年底,前十大的地产商占到了26%,这其中,前三大巨头占了12.6%,而夏海钧认为,今年的集中度还在继续上升,或将到15%-16%。

五年以后,中国前十大的地产商大概会占到销售额的40%;前三大的地产商,大概要占到20%左右,即3万亿元。

到了那时,中国的龙头企业要想在前三甲排名中露脸,销售规模应该达到1万亿元左右。

目前6000亿销售额的恒大,雄心勃勃要拿下万亿市场。

未来还在远处。面对当下复杂的融资和市场环境,恒大和融创却都提出了不拿地。“我们将逐步减少在拿地方面的投入。”夏海钧说,恒大不会去拿地王,不会推高地价,而将以并购和旧改持续获得资源。

相关推荐
热点推荐
掘金解体!穆雷索要顶薪失败在前,波普撕毁耻辱报价在后!

掘金解体!穆雷索要顶薪失败在前,波普撕毁耻辱报价在后!

运筹帷幄的篮球
2024-06-25 10:50:00
拒绝退役!42岁林志杰续约富邦勇士一年 将开启第22季

拒绝退役!42岁林志杰续约富邦勇士一年 将开启第22季

醉卧浮生
2024-06-25 18:50:06
今天下午局地雷雨!伴七级大风!北京5区雷电蓝色预警——

今天下午局地雷雨!伴七级大风!北京5区雷电蓝色预警——

鲁中晨报
2024-06-25 15:19:05
引争议!北京高考分数线公布普通本科434分,网友质疑公平吗?

引争议!北京高考分数线公布普通本科434分,网友质疑公平吗?

特特农村生活
2024-06-25 16:18:08
好炸裂的“视觉盛宴”!开裆裤、阴间走秀、衣穿人,看的头皮发麻

好炸裂的“视觉盛宴”!开裆裤、阴间走秀、衣穿人,看的头皮发麻

贾文彬的史书
2024-06-25 17:17:39
乌克兰武装破坏俄罗斯关键铁路!俄军防空导弹误袭克里米亚?

乌克兰武装破坏俄罗斯关键铁路!俄军防空导弹误袭克里米亚?

项鹏飞
2024-06-24 17:42:47
成都楼市全军覆没,成都高新区金融城房价从40000降至39000元

成都楼市全军覆没,成都高新区金融城房价从40000降至39000元

有事问彭叔
2024-06-25 16:25:37
杜把二女儿也扔了?真毒

杜把二女儿也扔了?真毒

蜻蜓世音
2024-06-25 16:53:34
闪电战!曝皇马火速签约28球射手!天才中卫遭拒,双冠飞翼来投

闪电战!曝皇马火速签约28球射手!天才中卫遭拒,双冠飞翼来投

头狼追球
2024-06-25 10:57:00
剑指中国!美军派出“敢死队”直抵中国家门口!

剑指中国!美军派出“敢死队”直抵中国家门口!

华人星光
2024-06-24 17:53:24
签了签了!5年2.7亿美元!队史最大合同诞生

签了签了!5年2.7亿美元!队史最大合同诞生

篮球教学论坛
2024-06-25 11:27:09
国家终于出手了!5个综艺节目被强制停播,没有一个值得同情

国家终于出手了!5个综艺节目被强制停播,没有一个值得同情

蜉蝣说
2024-06-14 21:53:12
取消对华免签,还拒绝中国的高铁,甚至放言:“不欢迎中国人”!

取消对华免签,还拒绝中国的高铁,甚至放言:“不欢迎中国人”!

星辰故事屋
2024-06-18 10:54:05
高规格大会召开,释放重磅信号!

高规格大会召开,释放重磅信号!

政知新媒体
2024-06-24 22:08:31
南科大校长薛其坤院士成为最高科技奖得主,被誉为离诺奖最近的人

南科大校长薛其坤院士成为最高科技奖得主,被誉为离诺奖最近的人

大树成长营
2024-06-24 18:12:43
2024年失业潮到底有多可怕

2024年失业潮到底有多可怕

景来律师
2024-06-22 00:09:30
罗马诺:范尼回归曼联的谈判进展迅速

罗马诺:范尼回归曼联的谈判进展迅速

直播吧
2024-06-24 20:52:03
郑欣宜新形象,暴瘦太多,亲情凉薄,曾独自在母亲墓碑前痛哭

郑欣宜新形象,暴瘦太多,亲情凉薄,曾独自在母亲墓碑前痛哭

郑丁嘉话
2024-06-21 10:18:22
拒绝续约!辽篮冠军中锋离队,场均10分要大合同,替身比周琦厉害

拒绝续约!辽篮冠军中锋离队,场均10分要大合同,替身比周琦厉害

体坛大事记
2024-06-25 16:42:43
乌克兰重建竞标,中国基建巨头遇冷,一单未中!背后原因令人费解

乌克兰重建竞标,中国基建巨头遇冷,一单未中!背后原因令人费解

十三级台阶
2024-06-24 20:24:12
2024-06-25 19:28:49

上海房产

盘活存量房产市场需“多子联动”

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

女子因销售网红"减肥药"获刑 案发前刚考上国外研究生

头条要闻

女子因销售网红"减肥药"获刑 案发前刚考上国外研究生

财经要闻

号召农民救市!这些城市,不装了

体育要闻

球场上的每1分钟 都足以让天堂地狱颠覆

娱乐要闻

盗取具荷拉保险柜小偷疑似男星Zico!

科技要闻

月背"挖土"归来 嫦娥六号实现三大技术突破

汽车要闻

售价或超60万元 LEVC L380将于今晚正式上市

态度原创

时尚
健康
数码
手机
家居

被这些40多岁的女人美到了!不穿大妈装,一个比一个更年轻

人类为何至今无法攻克渐冻症?

数码要闻

惠普 K10G-98L 有线机械键盘开售:98 配列、Gasket 结构,89 元

手机要闻

moto S50 Neo评测:质感浑然天成 AI加持如有神助的工作神机

家居要闻

沙湖之滨 质朴素雅之典范

无障碍浏览 进入关怀版