<%@ /0080/e/0080ep_includecss_1301.vm %>
网易首页 > 网易上海房产 > 正文

万亿海外债遭美元升值利空 房企再融资压力难解

0
分享至

今年中国开发商的日子一点都不好过。

在房地产融资持续收紧之际,人民币兑美元破“7”,给房企们的境外融资再蒙上了一层阴影。

自2017年以来,境外融资尤其是美元债,为持续资金饥渴的房企们打开了一扇窗。据Wind统计,2017年至今,房企境外发债已超万亿,其中绝大部分是美元债;2019年前7月则已超3000亿,接近去年全年。

超高的融资背后是房企今年面临巨大的偿债压力。而今,随着发改委对境外发债新规的实施,以及汇率破7,房企的借新还旧面临更高的成本,更大的不确定性,再融资压力空前加大;不排除会出现更多的美元债务违约。

此外,人民币贬值后,房企的汇兑损失将大概率加大,进而影响房企的净利润。2016、2018年便有不少房企都产生了汇兑损失,削弱了当期利润。

海外债务“滚雪球”

从2017年开始,由于境内融资收紧,房企海外融资大幅上升。据Wind统计,2017年房企境外发债2900亿,是2016年的近5倍,2018年继续升至3300亿,2019年1至7月则已经超过3000亿元,接近2018年全年。

另据民生证券数据,截至7月初,房地产美元债存量达到1700亿美元(约11900亿人民币)左右,占中资企业美元债存量的20%以上。

就单个房企而言,亿翰智库数据显示,截至2019年7月底,中国恒大仍未到期海外债(绝大部分为美元债)规模达208.2亿美元;碧桂园位列第二,为90.5亿美元,佳兆业和中海地产均约为77亿美元,融创位列第五,达到60亿美元。

绿地、万科、富力、雅居乐紧随其后,分别为50亿美元、47亿美元、43亿美元及40亿美元。

民生证券指出,自去年发改委706号文后,大部分房企发行境外美元债,基本均用作借新还旧。

7月12日,发改委发布778号文继续“打补丁”,境外美元债所筹资金,只能用于置换未来一年以内到期的中长期境外债务。

这意味着,之前未发行过美元债的房企后续既无发债动机,也难以获得发债批文;近期发行过中短期限美元债的房企,只能通过自有资金或国内举债偿还,而不得通过境外续债维持债务规模。

进入8月,随着人民币贬值汇率破7,房企海外融资再受影响,成本或将继续上升。穆迪房地产分析师曾启贤指出,企业须将人民币兑换成美元才能偿还离岸借贷的利息,人民币的贬值增加了企业的支出;此外,如果债务到期时房企没有进行再融资安排,需用人民币购买升值后的美元还本,也会增加其财务成本,进而影响净利润。

事实上,去年以来房企境外融资成本一直在上升。克而瑞数据显示 ,2018年10月房企境外发债成本破8%,之后均在7.50%以上。

多家房企不惜以高利率融资。如泰禾集团、明发集团今年发行的4亿美元、2亿美元债利率为15%;泛海控股、鑫苑置业发行的2.8亿美元、3亿美元的美元债利率超过14%。

总体而言,房企想通过借新还旧,把融资“滚雪球”的游戏玩下去,难度越来越大。

房企业绩承压

大量的美元债存量及再融资的另一面,是房企的偿债压力也越来越大。

今年以来,房企在诸多海外债陆续到期。Wind统计显示,2019年房企海外债到期数量66只,到期规模237.57亿美元,同比2018年增加30.91%。此外,2020年、2021年,房企海外债到期规模将分别达297.86亿美元、316.38亿美元。

为了避免违约、减轻还债负担,各家房企均想尽办法偿还、延长债务。以富力地产为例,其今年到期的债券规模为245亿,公司将其中1-6月内到期的进行全额续期留存,合计176.5亿元。截至2019年6月底,2019年内剩余回售选择权到期的债券规模为69亿元。

协纵策略管理集团创始人黄立冲分析认为,一些发行海外债的房企存在潜在违约风险。这些公司基本是靠美元债、港元债的借新还旧来维持,政策收紧以及汇率破7夹击下,流动性可能紧缩,进而产生债务违约。

黄立冲认为,人民币兑美元破“7”或将是长期性的,开发商可能面临流动性寒冬,部分房地产公司可能倒下。

历史地看,截至目前,房企美元债违约的案例极少。早在2015年4月,受封盘影响,佳兆业遭遇流动性危机,公告称其未能支付两笔美元债券的利息,成为首家在美元债券上违约的中国房地产商。此后,经过一系列的重组,佳兆业才从中脱身。

今年1月初,新昌集团公告有两笔总计4.5亿的美元债违约,拖欠付款,这是2019年以来第一家宣布债务违约的上市房企。

如果说佳兆业这单违约非常地特殊,并非因为市场或企业经营的因素。而小房企新昌的违约事件,则暗示着行业违约的风险在加大。

不过,市场中也有不同的、乐观的观点。爱建证券天津首席投资顾问祁泽金就认为,人民币目前还不存在长期贬值的因素,只是在一定的范围内震荡,影响不大。

此外,亿翰智库研究指出,人民币汇率波动会导致存量美元债产生汇兑损益,对于高杠杆运行的房地产行业而言,汇兑损益将进一步带来净利润的变化,企业要做好外汇对冲。

事实上,汇兑损失在去年已经发生。如当代置业2018年汇兑净亏损为2.05亿元,导致当年年净利润仅为6.62亿元,较2017年同比下降19.88%。

此外,中国奥园2018年的净利润率下滑至9.5%,管理层亦指出,下滑原因主要在于2018年录得6个多亿的汇兑损失。

大型房企也不能完全避险。碧桂园财报显示,在2016年和2018年,其汇兑损失分别达到14.86亿元和9.77亿元。再以万科为例,据财报数据显示,2019年第一季度,万科录得汇兑损失为1.73亿元。

相关推荐
热点推荐
中俄已无法结盟,王毅话音刚落,拜登推翻涉台承诺,台海山雨欲来

中俄已无法结盟,王毅话音刚落,拜登推翻涉台承诺,台海山雨欲来

曾曾历史
2024-07-21 07:16:05
广东:女大学生暑假在家遛狗,父亲不放心跟在后面:防止黄毛靠近

广东:女大学生暑假在家遛狗,父亲不放心跟在后面:防止黄毛靠近

辣媒专栏记录
2024-07-21 18:10:02
武汉小学生校内被碾压致死,可怜母亲坠楼身亡

武汉小学生校内被碾压致死,可怜母亲坠楼身亡

洞见青年
2024-07-20 16:18:40
从视频看,李晟医生没有陶勇医生幸运,最后喊着:救命啊!不是我

从视频看,李晟医生没有陶勇医生幸运,最后喊着:救命啊!不是我

时时有聊
2024-07-21 19:39:55
北京时间7月20日,乒乓球传来陈梦、张本智和、早田希娜等人消息

北京时间7月20日,乒乓球传来陈梦、张本智和、早田希娜等人消息

知轩体育
2024-07-20 19:23:24
陕西商洛一大桥垮塌,12名遇难者DNA样本采集完成,身份确认工作正在进行

陕西商洛一大桥垮塌,12名遇难者DNA样本采集完成,身份确认工作正在进行

极目新闻
2024-07-21 13:16:48
河北启动重大气象灾害(暴雨)Ⅳ级应急响应

河北启动重大气象灾害(暴雨)Ⅳ级应急响应

界面新闻
2024-07-21 19:11:55
知名女星在上海街头被拍到,官宣了!

知名女星在上海街头被拍到,官宣了!

鲁中晨报
2024-07-21 12:53:12
郭有才离开菏泽的56天:跨多省直播粉丝破1600万,下一站去四川

郭有才离开菏泽的56天:跨多省直播粉丝破1600万,下一站去四川

上游新闻
2024-07-21 10:02:27
C罗晒自己半裸与性感乔治娜海边度假照片,球迷:她比C罗的还粗

C罗晒自己半裸与性感乔治娜海边度假照片,球迷:她比C罗的还粗

侧身凌空斩
2024-07-21 11:20:39
陈道明:如果一个人熬到没有人联系你,没有饭局邀约,没有所谓的社交,那么恭喜你!

陈道明:如果一个人熬到没有人联系你,没有饭局邀约,没有所谓的社交,那么恭喜你!

诗词中国
2024-07-18 06:07:49
中美拿错了剧本?外媒:这是风水轮流转?

中美拿错了剧本?外媒:这是风水轮流转?

趣说世界哈
2024-07-21 16:31:23
争议!朱芳雨回应南苏丹险爆冷美国赞世界强队:不要喷中国男篮了

争议!朱芳雨回应南苏丹险爆冷美国赞世界强队:不要喷中国男篮了

厝边人侃体育
2024-07-21 10:29:59
第65届国际数学奥林匹克成绩出炉,中国队屈居第二

第65届国际数学奥林匹克成绩出炉,中国队屈居第二

文汇报
2024-07-21 14:28:09
深度调查:一个资深美国虚假信息传播者,与张维为的深度合作?

深度调查:一个资深美国虚假信息传播者,与张维为的深度合作?

Jim博士
2024-07-21 14:49:34
63岁阿姨说:和再婚老伴同居后才懂得,男人老了还要找老伴的原因

63岁阿姨说:和再婚老伴同居后才懂得,男人老了还要找老伴的原因

烙任情感
2024-07-20 21:12:12
港铁惊变尸杀列车,数十乘客疯狂出逃!目击者:非常恐怖...

港铁惊变尸杀列车,数十乘客疯狂出逃!目击者:非常恐怖...

港港地
2024-07-21 10:03:46
李占飞两次草率断言“脑死亡”, 年轻人的器官到底哪去了?

李占飞两次草率断言“脑死亡”, 年轻人的器官到底哪去了?

大风文字
2024-07-20 13:32:01
A股:大家做好心理准备,周一(7月22日),或将直接高开高走?

A股:大家做好心理准备,周一(7月22日),或将直接高开高走?

财经大拿
2024-07-21 11:52:56
郑佩佩女儿发文!临终前穿戴整齐等待死亡,遗体将捐赠香港大学

郑佩佩女儿发文!临终前穿戴整齐等待死亡,遗体将捐赠香港大学

山野下
2024-07-19 16:51:29
2024-07-21 22:28:49

上海房产

消费降级下,上海这些商圈还在保持增长

编辑推荐楼盘
每日成交前十
楼盘名称所在位置套数
二手房推荐

头条要闻

陕西高速桥垮塌获救者:和工友返乡 只有我打开了车窗

头条要闻

陕西高速桥垮塌获救者:和工友返乡 只有我打开了车窗

财经要闻

重磅!二十届三中全会《决定》全文发布

体育要闻

挺结实!运动员花样测试奥运村纸板床

娱乐要闻

著名女演员郑佩佩因病离世,享年78岁

科技要闻

微软蓝屏事件,为何多数中国企业幸免?

汽车要闻

1548匹! 小米SU7 Ultra原型车10月份挑战纽北

态度原创

家居
教育
游戏
公开课
军事航空

家居要闻

传统碰撞现代 呈现艺术质感

教育要闻

印度高考有多奇葩?家长们爬墙送答案,连状元都是抄出来的!

依旧坚挺!《剑星》日本实体盘销售超11万份

公开课

连中三元是哪三元?

军事要闻

以色列证实空袭也门荷台达

无障碍浏览 进入关怀版