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连续八周降价,水泥要转熊?

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自2016年起持续震荡走强的水泥价格,让行业内企业近年来保持了业绩高速增长。然而进入2019年夏季后,此前走势强劲的水泥价格,已连续八周出现环比下滑。

本轮水泥上行周期是否已见顶?今年企业的盈利能力几何?证券时报·e公司记者采访行业人士了解到,在已维持了较长时间的上行周期后,水泥价格当前确实出现上涨乏力的情况,但预计金九银十旺季来临后,水泥短期仍有涨价空间。在当前行业盈利水平较高的背景下,预计全年水泥企业盈利有望超过去年创下的最高值。

水泥价格现持续下滑

近年来表现强势的水泥价格,如今出现了较长时间的下行走势。

据数字水泥网最新统计,上周全国水泥市场价格环比小幅走低0.1%,库容比为62.13,环比小幅下滑。价格下跌区域主要是江西南昌、山东济南、江苏苏锡常、广西玉林和贵港等地,幅度10-30元/吨;价格上涨地区为河南,上调幅度20-30元/吨。

临近7月底,全国水泥市场需求整体变化不大,局部地区如长三角因雨水天气减少,企业发货量环比继续提升,其他区域受淡季因素影响,暂无明显恢复,出货仍维持在6-8成。

“实际从二季度初开始,水泥价格整体就是在下滑的。虽然价格下滑幅度不大,但持续时间比较长。”卓创水泥行业分析师王琦接受记者采访时称,2016年以来,受整个商品市场上行大周期的影响,水泥价格也持续水涨船高。不过这一上行周期到2018年就已经开始有触顶迹象,当年水泥上涨走势已经放缓。水泥价格除周期影响外,也受到季节因素影响。进入2019年后,由于年初受冬季多地水泥孰料企业停窑影响,水泥价格也一度出现明显上涨,但到3月中旬后,随着市场供应量回升,水泥价格也开始逐步回落。

他表示,夏季是水泥行业的传统淡季。入夏后高温天气叠加雨水频繁因素影响,目前全国水泥价格回落情况较为普遍。据统计,2019年,P.O42.5散装水泥全国均价的最高点出现在1月份,彼时报价在460元/吨左右。而如今P.O42.5散装水泥全国均价为425元/吨,较最高点下滑约10%。在2019年三月中旬出现价格下滑后,水泥价格也曾在4月份出现会涨,最高报价在440元/吨左右。目前水泥全国均价较4月份时跌幅也有5%。

不过他表示,上周由于华东地区天气好转,水泥销售增长量开始回升,因此价格也出现尝试性上调。据悉,上周末当地孰料价格上调20元/吨,已经落实。

安信证券近日研报也显示,当前水泥全国均价跌破去年同期值,库容比未有明显变化。上周全国全品种均价为408.59元/吨,环比下降0.1%,其中高标P.O42.5均价为421.83元/吨,低标P.C32.5R均价为395.34元/吨。水泥价格回落地区主要是江西南昌、山东济南、江苏苏锡常和广西玉林等地,降幅10-30元/吨。

行业高盈利持续

虽然水泥价格上行动力已放缓,但当前行业整体仍处于高盈利期。

7月30日,主营混凝土的西部建设发布2019年半年业绩快报称,报告期内,公司实现营业收入105.78亿元,较上年同期增长29.52%;净利润3.07亿元,较上年同期增长286.69%。主要原因是上游原材料涨价传递至公司主营产品,销售单价持续提高,营业收入增幅较大;公司深化精细化管理,实施业财融合,强化成本意识,严控损耗管理,推进单项目核算和项目盈利测算机制,毛利空间有所提升。

同样主营混凝土的深天地A此前也发布半年业绩预告称,公司预计期内实现净利润2900万元至3400万元,实现扭亏为盈,同比增长3272%-3853%。公司表示,报告期业绩同向上升的主要原因是公司混凝土业受产品销售价格上升的影响,毛利率水平高于上年同期约3.8%,使得创利规模和能力同比上升。

华新水泥此前也公告称,经公司财务部门初步测算,预计2019年半年度实现归属于上市公司股东净利润与上年同期(法定披露数据)相比,将增加9.42亿元到11.49亿元,同比增加46%到56%。

公司称,报告期内业绩大幅增长,一方面受益于国家加强环境保护和供给侧结构性改革所引致的供求变化,公司水泥、混凝土及骨料等主要产品的价格分别较上年同期增长9%、16%及5%左右。另一方面,产能规模扩大,报告期内公司骨料销量同比增长29%,水泥和商品熟料销量同比增长11%。此外,公司海外水泥业务也呈现出量价增长的局面。

冀东水泥发布的2019年上半年业绩预告也称,期内公司预计实现营业收入14.5亿元至15亿元,同比增长57.79%-63.24%。

公司表示,2019年1月-6月,按照会计核算口径,公司水泥和熟料综合销量约4576万吨,较去年同期同口径4013万吨,增加563万吨。报告期内,受益于水泥行业供给侧结构性改革的深入推进及核心区域市场需求改善的积极影响,市场秩序持续好转,公司水泥和熟料综合销量同比增加,售价进一步理性回归。

中国水泥协会信息中心副主任陈柏林此前接受e公司记者采访时曾称,预计今年水泥行业的盈利水平或与去年相当。2018年,水泥行业总利润达到1545亿元,盈利能力和毛利水平都创出历史新高。

近期也有媒体报道称,2019年上半年水泥行业利润预计达到800亿元,同比去年(668.65亿元)增长近20%。预计2019年全年水泥行业的利润至少会达到去年(1545亿元)的水平,甚至比去年高。

金九银十仍有涨价空间

面对水泥价格当前相对弱势的行情,市场分析人士对于后市短期表现依然看好。

九月十月份天气凉爽,雨水天气较少,施工条件较好,水泥需求也会放大。同时在入冬前,由于下游备货需求,水泥市场供应情况或会出现紧张局面,对价格上涨将形成促进。”王琦称,水泥行业每年二季度都是价格回落周期。虽然生产相对正常,但由于需求端施工条件不太好,因此多是一年中的价格低点。后期,水泥价格或会出现短时间的上涨周期,但长期看来,由于从2016年以来水泥价格已经上涨了较长时间,水泥行业盈利空间较大,企业生产积极性高,投资新产线的动作也明显,因此长期持续大幅度上涨不具备条件。目前看,水泥短期价格涨跌还是和天气变化导致库存销售波动有关。

海通证券研报认为,2019年上半年全国水泥需求增速约6.8%,6月单月增速为6%。短期来看,认为需求淡季已逐步进入后半段,其中华东地区水泥价格下调二轮后已基本同比持平,华北淡季价格无下调,若后续淡季价格就此企稳,在煤价整体平稳环境下,三季度水泥盈利水平下限基本确立。中期来看,认为需求端前期专项债“新规”出台表明了基建投资下行风险可控,同时地产端施工和竣工水泥需求有望对冲新开工面积增速可能的下行。预计供给端产能置换项目未来对全国冲击有限、对西南地区有一定冲击,同时环保大环境也会中长期对供给产生约束。

太平洋证券研报也称,2019年上半年水泥需求依然强劲,淡季价格回调接近尾声。上半年水泥行业需求依旧强劲,1-6月份水泥累计产量同比增长6.8%;从龙头企业中报预告来看,业绩亮眼,水泥行业仍维持高景气度。随着进入7月下旬,雨水、高温天气减弱,需求将逐步回暖,价格回调接近尾声。整体来看,6-8月份淡季价格调整幅度有限,淡季不淡奠定下半年旺季价格高基数,全年业绩存上修预期,同时北方优于南方格局延续,看好有重点工程支撑的京津冀地区及长江经济带。

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