当险资入股地产公司变成平常事 现在却开始“反噬”

（原标题：人人都爱香港保险牌照？）

当险资入股地产公司变成平常事，地产公司却开始“反噬”围猎，恒大、绿地、泰禾、阳光城、佳兆业等的内地房企对保险公司发起收购，甚至进军香港市场，不一而足。如今香港四大豪门之一郑家，也加入了这个行列。

12月27日晚间，新世界发展与其间接非全资附属公司新创建集团联合公告，以215亿港元的总代价，收购九鼎集团间接全资附属公司富通保险有限公司100%股权。

落袋为安的富通保险是一家香港的人寿保险公司，提供范围广泛的保障性及储蓄相关的人寿保险及医疗保险产品。对比汇丰、保诚、和友邦在香港的保险市场份额，这家公司并不算大。

根据香港保险业监管局公布的统计数据，截至2018年6月30日止六个月内，按年化保费(APE)计算富通保险名列香港第11大的人寿保险公司。从效益来看，富通保险2017年度及2016年度除税后溢利分别为9.96亿港元及6.09亿港元；2017年12月31日经审核综合资产总值及资产净值则分别为约524亿港元及约150亿港元。

新世界发展是郑家的主要营生，房地产的风头难免盖过家族其他业务，包括本次交易的买家——从事基建及服务的上市公司新创建集团。观点地产新媒体了解到，新创建集团由新世界发展和它的附属公司持有已发行股本约61%，其中新世界发展持股40.77%、周大福持股2.49%，MombasaLimited则持有18.44%。

这家1997年在港交所上市主板上市的公司，主要业务是基建和服务，基建又分为道路、环境、物流和航空；服务一项包括设施管理（运营及/或管理会展中心、免税店和医院）、建筑及交通、策略性投资。

即便每年收入稳步增长至2018财年超过350亿港元、净利率不低于16%；即便它才刚刚承接一份体育基建大单，即设计、建造及营运香港启德体育园，总建筑合约金额为299.93亿港元，新创建集团更令外界好奇的是它业务之余的这一场收购——为何郑家也开始觊觎保险牌照？

由于新创建集团的主要股东中包括新世界发展和周大福，而后者为前者的最大股东，加之近年来珠宝市场不振导致周大福的收入连年下跌，外界对周大福近三年在金融领域的投资解读为寻求新的增长点及分散风险。

数据显示，周大福截至3月底的2018财年收入同比增长15.4%，但对比2014年的774.1亿港元仍是跌去不少。

观点地产新媒体了解，远在收购富通保险之前的2015年，周大福曾参与网贷平台拍拍贷的C轮融资，又在小赢理财的A轮融资中投入了6000万美元；近两年则是入股四川锦程消费金融、认购线上消费金融服务提供商维信金科的新股、成立融资租赁公司；市场消息还称其成功收购北京华瑞富达科技有限公司，间接获得支付牌照。

另一种观点则认为，新世界发展的收购逻辑与内房企比如泰禾收购大新人寿类似。市场分析指出，除了对香港保险领域前景的看好，内房企布局保险以寻求主营业务以外的利润增长点。

对于融资受限的内房企而言，收购保险公司无疑增加了一个新的资金来源：人寿保单供款期短则五年，长则逾十年，保费投资内房股可以获得稳定股息收入，从而增加保单投资收益，而地产商亦可借此获得低成本的稳定资金，两者投资期亦匹配。

但上述逻辑的后半段，似乎并不适用于新世界发展。

业内人士表示，2018财年新世界发展的平均融资成本仅为3.7%，而香港保险的年化率往往更高，对于新世界发展来说通过保险公司获得的资金成本更高，有未经证实的数据显示年化收益率一般可达到4-5%。

同时内地、香港金融业尤其是保险业的管制不同，也决定了两地的企业对保险的重视程度不一。

香港交易所首席中国经济学家巴曙松曾提及，香港市场金融牌照尽管申请一般需要较长时间，但只要具备合格持牌代表（RO）、资料齐全以及正常展开业务等，获取金融牌照难度并不大。

其续称，香港市场存在不少具有金融牌照但业务不活跃的企业。相较于银行与保险牌照的稀缺性及收购难度，通过直接购买市场上出售的受证监会规管的牌照机构，成为了一些机构获得金融牌照较快捷的途径。牌照收购价格不等，要进行具体谈判。

新世界发展及新创建集团在联合公告则表示，看到香港人寿保险行业的强劲前景，认为富通集团和它们可对双方客户的进行跨平台推广及加强紧密连通性，同时可在医疗保健及养生业务组合进行合作，及利用它们在大湾区广泛的资源。

香港有着发达的保险业市场，因为种种因素也吸引了大批内地客户，直到近两年热度才有下降。

观点地产新媒体查询香港保险业监管局披露数据，2018年前三季度，内地访客新单保费收入341亿港元，同比下降15.8%，占个人业务总新造保单保费的28.3%；此前2016年、2017年全年，保费收入分别为727亿港元、508亿港元。

值得一提的是，今年年中香港保监局主席郑慕智探访中国银保监会、外汇管理局和国资委，提出提出容许香港保险公司在粤港澳大湾区内设立保险服务中心，来处理保险理赔、查询及代收续期保费等工作，长远目标则是推出“保险通”。

尽管保险业仍具备增长潜力，但在香港，包括新世界、泰禾都面临严酷的市场竞争。一份第三方机构发布的数据称，香港在银行业、股票市场、保险业、私募投资、专业服务和政府监管方面的竞争力全球领先，其中保险业更是位居世界榜首。目前全球20大保险公司中65%在香港经营保险业务，但友邦、汇丰人寿、保诚和宏利等几家公司牢牢占据主要市场份额。