海航 “断臂”求生

这是海航集团真正的多事之秋。

9个月前，创始人陈锋坦承海航集团出现流动性困难，海航的资金黑洞到底有多深，就一直是个谜。

这9个月，海航出售各种金融、股权和物业资产的消息不断披露出来，海航到底要卖多少资产，还能卖多少资产，也一直是个谜。

海航集团主要创始人陈峰  图片来源：视觉中国 

海口。位于国兴大道7号的海航集团大厦，外形曾经被视为如佛坐莲花，紧邻东侧就是海南省政府，南侧则是一片开阔的海航文化体育广场。在大厦高层一望，随手一指就可能是海航集团已经开发或等待开发的大片物业。

北京。东三环三元桥所在地是首都机场进入市区的咽喉，也被誉为“国门”。紧邻三元桥一角伫立着醒目的红色HNA标识的海南航空大厦以及大新华航空大厦。

相隔1公里，东四环四元桥霄云路甲26号，北京海航大厦以及居于这座大厦的万豪酒店，一直是亮马桥使馆区域的标志性建筑。大厦周围商业繁华，灯红酒绿，往南不远处是美国大使馆馆区。

而海航集团最近的物业资产抛售交易就是这个“国门”位置的海南航空大厦。

9月22日，海航控股12.99亿元转让仅成立两个多月的全资子公司，后者旗下仅一项资产——海南航空大厦，接盘方为北京厚朴蕴德投资管理合伙企业，由北京万科持股99%。

紧接着，10月9日晚，有外媒报道称，海航集团或申请出售价值110亿美元的房地产资产，且大部分位于海南岛内。

上述资产并不在海航基础管理范畴内。

在“镁刻地产”记者向海航基础（海航集团旗下主要地产业务板块）发去的采访函中，一如海航隐秘而复杂的股权结构，答复的统一口径均为“根据上市公司信批原则，一切以公告为准”。

除了万科，富力、融创、新鸿基、九龙仓等地产大咖都从海航集团资产变卖的急迫性中嗅到了难得的商业机会。

断流危机

与很多大集团类似，在海航，负债是一种信仰。但去年下半年以来，“去杠杆”成为主基调，把财务杠杆用到极致的海航不幸成为“出头鸟”。

9个月前，在承认海航出现资金流动性难题时，创始人陈峰一定没有想到，“两个人”的海航，已成沧海。重回堂前坐镇，陈峰在8月考察海口美兰国际机场二期改扩建工程时说：“海航目前的中心任务是聚焦主业、健康发展。”

海航旗下业务 图片来源：视觉中国 

而聚焦主业这条路，海航走得异常艰辛。

也正是从去年下半年起，海航流动性危机凸显，债务压力陡增，迅速从“买买买”切换至“卖卖卖”，以仓促解决资金链危机。

准确来说，这场甩卖始于去年7月，彼时海航公告以46.9亿元出售天津航空部分股权。

“镁刻地产”记者注意到，2016年7月，在海口市红城湖棚改用地竞拍的车轮战中，海航将多家知名房企斩落马下，以总价8.15亿元，楼面价4613元/平方米拿地，创造了海口大英山地价新高。彼时海航方面透露，未来五年将再增投200亿元用于大英山CBD建设。

海航曾对大英山CBD区域给予了极高重视，直到现在，海航基础方面在给“镁刻地产”记者的回复中仍然指出，海航在此规划了多栋包括海航大厦在内的5A超甲级写字楼，海航豪庭北苑/南苑等大型高端小区，以及海南慈航国际医院等，目前已有诸多知名企业进驻大英山CBD，未来将吸引10万人工作就业，满足13万人居住生活。

然而，在过去半年多时间里，曾是集团荣光的大英山地块也未能逃脱被处置的命运。

今年3月，海航以19.33亿元对价，将红城湖棚改项目和望海国际广场出售给融创；4月20日，海航以57亿元将大英山CBD东侧的海航首府卖给富力；9月27日，海航基础公告称，孙公司海航地产集团拟与海南富力房地产开发有限公司签订《股权转让协议》，出售其所持有的海南航孝房地产开发有限公司70%的股权，转让价款约3496.04万元，这笔交易事实上发生在富力与海航合作57亿元大英山CBD部分项目后一个月内。而富力地产董事长李思廉已经明确表态“海航的物业按计划已经买完了，短期我们不会再增加”。

“镁刻地产”记者查询的资料显示，除上述已经达成的交易，曾是海南最大商业综合体的地标日月广场正在找人接手；在建地标建筑海南第一高楼双子塔也在寻求合作。

此前还有媒体陆续报道，北京唐拉雅秀酒店、海口海航国际广场、三亚皇冠假日酒店、三亚喜来登酒店以及尚未完工或开业的广州中央海航酒店广场、云南海航广场项目、苏州饭店项目等资产可能已经进入可转让名单。

不过，海航基础回复“镁刻地产”记者称，上述资产不在海航基础管理范畴内，公司并不清楚。

对于海航下半年计划处置的国内外地产业务标的和估值区间，海航基础方面亦表示“因上市公司信披原则，相关信息请留意公司公告”。

根据海航集团发布的公告，今年上半年累计出售的资产已达600亿元人民币，超过集团上半年未合并报表净资产的10%。而海航集团曾经的董事长王健生前曾透露，海航今年全年计划处置的资产规模约3000亿元。

折戟启德

在上半年600亿元的资产甩卖包里，海航启德四子“功不可没”。

从2016年到2017年，以227亿港元接连揽下启德四宗地块，是海航（子公司香港国际建投）在香港的高光时刻。彼时，这家正全世界“买买买”的内资企业曾欣然表示，要对这四块地进行统一规划，联动开发，兴建国际级大型住宅综合项目。

但接下来发生的事“众所周知”，海航“机场大盘”计划落空。

今年初，海航把其中两宗地出售给香港恒基兆业地产，作价160亿港元，溢价率仅12%。随后，另一家港企会德丰以64亿港元收购第三宗地块。

至此，曾令市场侧目的海航启德四子仅剩独苗，而这也造就了3月多家港资房企年度业绩发布会的奇观——媒体和投资者们最热衷的话题不是财务数据，而是“有兴趣接手海航的启德地块吗？”

启德区域竞得的第四幅地块 图片来源：视觉中国

由于对启德第三宗地块的收购恰发生在2017年度业绩发布会（3月12日）前几天，并且是“海航先找上门，双方一周内便敲定了交易”，作风低调的会德丰彼时遭遇了内地媒体前所未有的关注。在现场问答环节，10个提问中有6个都与收购海航启德地块有关。

此外，新鸿基、九龙仓也在各自的业绩发布会上，分别对海航最后这宗启德地块表示“有兴趣”，“不排除会购入”。

就在所有的事看起来只差一纸公告之际，傲娇的海航突然说：我不卖了。

5月28日，据香港媒体报道，香港国际建投拟保留仅余的第四宗启德地皮自行发展，并开始筹组融资40亿～50亿港元。

“镁刻地产”记者留意到，6月6日，香港国际建投公告了一笔50.47亿港元的定期贷款融资，而投向标的正是海航在启德的最后这宗地块。

深陷债务危机的海航，仍然想保留启德地块最后的倔强。

失意重组

作为海航系地产业务板块整合的主要平台，海航基础的家底却一直是个谜。

图片来源：企查查

3月，海航基础先后以合计近20亿元的价款转让孙公司海航地产所持的两家海南地产公司各100%股权，而受让方正是近年以“白武士”著称的孙宏斌。但融创对此并未发布公告，其对媒体回应的理由是“收购标的金额较小”。

5个月后的8月13日，海南海岛航翔投资开发有限公司的股东已从海航地产集团有限公司，悄然变更为海南融创基业房地产有限公司，这也是孙宏斌第二次接手海航的海南项目，认缴出资额近10亿元。

图片来源：天眼查

从公开资料看，望海科技广场为海南海岛航翔投资开发有限公司开发的项目，也是海航此前的总部所在地。

但这次被外界视为具有标志性意义的资产所有权变更，均未出现在海航或融创的任何一则公告中。

“年初就把项目卖给融创，如今把海航原总部卖给融创也不公告，这很蹊跷。”有投资者向记者表示。

“镁刻地产”记者向融创方面求证与海航相关的项目收购事宜最新动态，但截至发稿时尚未收到有效回复。记者再以“海航原海南总部已经交由融创，但均未见公告，双方的下一步动作如何”向海航基础发去问询函，后者表示“因上市公司信披原则，相关信息请留意公司公告”。

另据《每日经济新闻》此前报道，海航基础对香港国际建投的重组8月初也以失败告终。

今年1月23日，海航基础首次对外公布资产重组，期间历经十余次重组停牌进展公告和多场媒体说明会。

从此前披露的公告看，海航拟以发行股份及支付现金购买的方式，购买海航金融一期100%股权，主要包括香港国际建投74.66%股权和香港汇海晟投资有限公司100%股权，交易对价103.81亿元。

不过，海航基础很快就收到了上交所的问询函。就在年初，国家发改委发布2018年境外投资敏感行业目录，明确提出需要限制企业境外投资的行业包括房地产、酒店等，同时在境外设立无具体实业项目的股权投资基金或投资平台也在“敏感”之列。海航此番资产重组恰恰撞上了“枪口”。

在距离上交所要求回复的7月6日整整延期18天后，海航终于公告发声。其中表示，香港国际建投的启德地块获得成本为66亿元，目前尚有负债24亿元，还款到期日为2022年6月。而为了消除监管层的顾虑，海航基础还调整了重组方案，剥离原本在重组标的之内的汇海晟100%股权。

但上交所对此并不满意，很快又发出了第二封问询函，其中包括“说明香港国际建投主要资产是否为地产或物业，是否符合当前境外投资相关政策”等。

这一次，市场和监管层等来的却是8月8日晚间一纸重组终止公告。

就在宣布终止重组的5天前，据《每日经济新闻》报道，8月3日，香港国际建投董事局主席黄琪珺辞职，孙乾皓获委任为董事局主席，穆先义获委任为董事局副主席，何家福任执行董事。值得寻味的是，新晋三位高管均为海航系出身。

8月10日，海航基础就此事举行网上说明会，除了承认“标的主要资产的市值已发生了较大变动”，亦表示“当前境外投资政策下，通过监管核准存在较大不确定性”。8月13日，停牌202天的海航基础复牌，但迎来的是连续6个交易日的股价下跌。

对此，海航基础方面亦向记者重申“目前重组方案尚不具备完成条件和时机，决定终止本次重大资产重组事项。未来公司如有新的资产注入或者并购计划，公司将及时履行信息披露义务，请以公告为准”。

“镁刻地产”记者注意到，在终止重组复牌后的股价暴跌期，海航基础还出现了一次重大人事变动。8月17日，海航基础原CEO曾标志“因工作调动，不再担任该公司首席执行官”，原人力资源总监陈德辉履新，后者已在海航系任职多年。

记者就此询问海航基础方面相关负责人，对方表示：“属于正常的人事调整。上市公司高管人事调整是基于公司整体业务及工作开展需要，由上市公司董事会集体决策，和上述事宜没有关联。”

而就在9月14日，海航基础再次出现人事变更。5名高管成员黄秋、张祥瑞、黄翔、耿报和田清泉分别辞去相关或部分职务。其中，黄秋不再担任海航基础董事长，鲁晓明接任。

半年报显示，今年上半年，海航基础实现营业收入28.67亿元，同比下降48.02%。

图为海航物流旗下业务板块，其中包括海航基础  图片来源：海航官网

去年圣诞节，陈峰曾如此表态：“海航正处于创业发展、跨越式腾飞的关键时期，我们比以往时候都更接近我们的梦想。”如今，王健已逝他乡，陈锋重归坐镇中堂。

只是，局外的我们并不知道，海航如今的梦想到底是什么呢？