"双斌"的默契:现金流首次回正后 阳光城欲叩响千亿之门

4月13日下午，阳光城执行总裁朱荣斌、执行副总裁吴建斌、执行副总裁阚乃桂、首席财务官陈霓、营销中心总经理陈友锦、董事局秘书罗瑞华出席了在上海举办的2017年业绩发布会。和去年8月的中期业绩会时相比，这次踏入会场的管理层们脸上都洋溢着更加愉悦的表情，其原因不外乎阳光城的各项财务指标都在期内得到了大幅的改观。

2017年，阳光城营业收入达到331.63亿元，创历史新高，同比增长69.22%；共实现净利润22.28亿元，同比增长55.68%；毛利率继续上涨1.77%，达到25.08%。此外，公司的总资产和净资产规模也有大幅提升，分别达到2,132.50亿元和305.70亿元，同比增幅分别为77.07%和61.54%。

而最值得关注的是阳光城的经营性现金流首次回正，达到了88.19亿元。用执行副总裁吴建斌的话来说，“经营性的现金流对企业来讲非常重要，阳光城在去年一年中经过努力后出现了正的现金流88个亿，这是非常非常不容易的。”他特地用两个“非常”强调了阳光城在优化“现金流”这个指标上的艰辛。

现金流管理的“组合拳”

过去一年里，阳光城通过多种方式控成本优结构，其中被内部称之为“锋刃计划”的降成本行动已经成功地实行了两轮。据执行副总裁阚乃桂透露，第一轮的“锋刃计划”降了19.20亿，而在2018年的第一季度，阳光城完成了第二轮的降成本计划，共降了20.71亿的成本，两轮计划总共降了40亿。同时他进一步向媒体解释：“所谓的降成本并不代表要将产品品质降低，而是通过合约管理的技术问题把许多的价格水平降下来，通过这种复合的方式来降成本，在‘三升一降’中，其中‘一升’是提升品质，这其中‘一升’和‘一降’在一定的幅度之间是完全可以兑现的。”

在对成本的精细管控之余，阳光城还打造了“书同文、行同轨”的精准财务管理体系，公司从上至下成立了多层级的应收款催收工作小组，帮助公司进行项目的快速回款，在这种管理方式下，阳光城1-12月全年累计回款金额614.7亿元，回款完成年度计划的106.06%。

此外，2017年阳光城更是在传统融资的基础上，积极地尝试并购基金、资产证券化、中期票据、商业地产抵押贷款、购房尾款资产证券化等多种创新，通过发行44亿中期票据、10亿永续中票、7.5亿美元海外债（含私募债）等多种方式，融资质量与融资规模均有显著成果。此外，西北首单CMBS，全国首单购房尾款ABN，均以中国金融市场领先的理念与实施，成为业界融资创新的借鉴标杆。多元化的融资手段不禁让人再次想起中期业绩会时，执行总裁朱荣斌充满底气的那句：“只要需要钱，我们吴总就能给我找来钱。”

业绩会上，执行副总裁吴建斌向媒体坦言，今年总体的融资成本相对于17年来说应该会上升，主要由于整个大环境的收紧，但阳光城还是会在国家政策允许的情况下来进行一些融资，比如说一些有资产对应的融资、海外的融资方式等，另一方面在条件允许的情况下，也将试着引入一些“战略投资人”来扩充整体的资金。

“风驰电掣”的土地扩张

除了对财务指标进行优化之外，2017年阳光城继续大力拓展土地市场，全年新增 120个项目，新增计容面积2,021.63万平米，新增权益货值1,407.12亿元。截至2017年底，公司累计总土储3,796万方，储备货值4,911亿元。充沛的储备规模，将支撑阳光城2018年跨越千亿目标，并为公司未来三年的发展提供了充足弹药。

朱荣斌进一步表示：“去年9月-10月，我们做了一个比较大的动作，把集团的战略投资中心改为了战略投资管理中心，同时把投资拿地的工作交下去由区域完成，每个区域又成立很多团队，集团对于新区域提出了必须在限定的时间有项目落地的任务。因此全国30多个区域，相当多的团队铺天盖地的去拿地，掀起了一个投资拿地的小高潮。”

在原有战略布局基础上，阳光城还提出了“三全”投资战略，即：全地域发展、全方式拿地、全业态发展。而截至2017年底，阳光城已形成大福建、京津冀、长三角、珠三角等发达区域和城市圈的深耕布局，并在西安、成都、武汉、郑州等中西部二线核心城市实现突破，同时进入核心城市周边的机会型城市，实现了全国一二三线城市的广泛覆盖和平衡布局。2017年，阳光城组织成立了13家新区域公司的运营团队，区域公司平台达到30个。产品的精准定位，高效的营销执行，使得阳光城在福州连续6年销量夺冠，更是涌现了福州、浙江、陕甘3大百亿区域，全国16个项目销量当地排行第一，全年供货转认购率超80%。

不仅如此，通过整合阳光控股6大产业，阳光城在产城探索上取得实质性突破，连续签约青岛童装小镇、常州影视小镇、延安教育小镇。公司亦继续发挥并购专长，全年新增收并购项目52个，计容面积1,074.29万方，新增权益货值799.04亿元；通过三旧改造、法拍、城市更新等方式，全年新增项目3个，计容面积46.9万方，新增权益货值51.34亿元。

在未来的拿地方向上，执行总裁朱荣斌向网易房产表示：“今年我认为70%~80%的项目还是要以短平快的项目为主。公司目前的财务情况确实有好转了一点，但是离我们的目标差距还很大，最困难的时期过去了不等于得到根本改善。因此今年拿地时依然会短平快项目为主，兼顾一些中长期投资的安排。”据首席财务官陈霓透露，阳光城今年总体的拿地预算将在800亿左右。

最后，2018年阳光城计划新推货值超2,000亿元，2/3的货值预计将在集中在下半年推出，同时，阳光城将通过“三收三支”，即以收定支，先收后支，收大于支的现金管理，合理控制公司负债率水平，优化财务指标，以确保公司良性健康可持续发展。尽管业绩会上管理层并未给出明确的销售目标，但从目前的情况上来看，阳光城已然做好了“叩响千亿之门”的准备。