2018年4月10日上午，宝龙地产(HK.1238)在上海宝龙艾美酒店召开了2017年度内地业绩发布会。宝龙地产执行董事兼总裁许华芳、副总裁兼首席财务官廖明舜、副总裁兼资本管理中心总经理黄文钟、资金管理中心总经理吴文珍等出席了会议。
发布会上，许华芳总裁具体介绍了宝龙的2017年业绩摘要、财务亮点与2018年发展目标。2017全年宝龙地产合同销售达人民币209亿元，较2016年同期上升约18.4%；总收入约人民币155.93亿元，较2016年同期上升9.1%；租金及物业管理服务收入约人民币18.04亿元，其中租金收入较去年同期上升42.8%，上涨幅度显著。同时，宝龙的毛利率仍然保持在行业领先水平，达33.5%；净利润为38.68亿元，较2016年同期上升约40.7%；核心盈利约人民币22.66亿元，较2016年同期上升约40.8%。
地产：“369高周转”模式助力业绩增长
回顾宝龙地产2017年全年的物业销售情况，长三角区域的物业销售依然是宝龙的重仓之地，按区域来分，长三角区域占到整体销售额的72%，海西销售占比11.7%，环渤海销售占比10.1%，中西部销售占比6.2%。按产品结构来分，住宅的销售金额占全年销售额的64.2%，而商业的销售金额占35.8%。
在销售业绩稳步上涨的同时，2017年全年宝龙新增土地储备近20幅，并首次进入南京、绍兴、舟山三个重要战略城市，长三角布局更广泛深入。同时与碧桂园、金茂等房企强强联手，开启拓展土地资源的新模式。截至2017年底，宝龙总土地储备达到1409万平方米，超过60%分布于长三角地区，区域聚焦效应明显，且满足公司未来3-5年的持续发展需求。
许华芳表示，宝龙在今年新增的这些地块几乎都是通过合作的方式获取的，地价始终是房企的核心竞争力，一直以来的“低成本战略”使宝龙能够将把土地成本成功地控制住，目前所获取总土地平均价格在2131元/平。始终聚焦于核心的几个区域，也帮助宝龙在管理资源与商业资源上达到了很高的整合度。
此外，他还向网易房产表示，在2018年的地产业务中，宝龙还将秉持两个发展的逻辑：首先，是始终在产品端强调走精品路线，强化宝龙产品的特色与个性。其次，对于目前的住宅项目来说，只有速度够快才能将规模做上去，因此今年宝龙地产将采用“3-6-9”周转模式，即“3个月内动工、6个月内开盘、9个月内现金回笼”的高周转速度来帮助实现业绩的增长。
商业：至2020年开业商场将增至52家
在一贯优势的商业方面，2017年宝龙全年获得了租费收入达18.04亿，经营效率的提升带动其租费收入同比上涨29.7%，继续保持市场中的领先地位。根据公司经营目标，2018和2019年将分别新开业3家和9家商场，预期持有商业物业租费收入五年的CAGR超过25%，此举为出售物业的提速提供安全稳定的现金流支持。
据宝龙公司高层介绍，目前宝龙已开业商场数量达36家，共管理350万方的商场面积，年客流量达4亿人次，业态涉及儿童、餐饮、超市等各方面，至2020年宝龙开业商场数量将增至52家，同时将利用已有的线下资源优势，帮助打造智慧商业体验，线下实体店均将向着“数字化”与“体验式”进行转变，以迎合消费升级的大方向。
同时，有数据显示，宝龙目前长期稳定的经常性收入对利息覆盖率达1.1倍，稳健的财务状况也吸引了国际评级机构纷纷上调宝龙地产的评级。2017年4月，穆迪上调宝龙地产评级，长期企业信用评级从B2升至B1，优先无担保票据评级由B3升为B2，评级展望稳定。同年11月，标准普尔亦上调宝龙地产评级，将其长期企业信用评级从B升至B+，优先无担保票据评级由B-升为B，评级展望稳定。
而在酒店及文化方面，2017年宝龙艺术+酒店模式取得了较大的成功，艺悦、艺悦精选、艺珺三个艺术酒店品牌竞相亮相；上海宝龙美术馆也盛大开业，并成为了上海市首个文化类PPP项目。许华芳在会上提到，未来在酒店运营方面，宝龙还将尝试管理输出的方式，探索新的业绩增长方式。
据悉，宝龙在主营产业地产和商业的开发、建筑设计及软硬件配套中，也都融入了文化艺术基因，让老百姓在日常生活中能领略文化艺术的魅力。可以说，宝龙经过近几年的不断尝试，地产、商业、酒店、文化等产业板块相互渗透，已走出了一条多元业态协同主业发展，共同提升品牌特色的道路。
资本：拓宽融资渠道 推进REITs方案
在宝龙发布2017年业绩后，针对宝龙地产本年度的亮眼业绩，花旗银行、西南证券等机构又第一时间发布研究报告，上调了宝龙地产的目标价。
其中，花旗银行的研报指出，宝龙当前租售结合的双轮驱动模式，以及分布于长三角为主的总货值近2200亿优质土地储备，为未来的业绩增长提供了坚实的支撑。预期公司在2018年销售达350亿，2018-2020年3年复合增长率为50%；投资物业板块在2020年租费收入达30亿，2018-2020年3年复合增长率25%；公司整体收入3年复合增长率为30%。预期宝龙在2018至2020年将快速增长，当前估值具有吸引力，上调目标价至5.88元港币。
而在拓宽融资渠道方面，许华芳还表示，“未来将选择一至两个位于一线城市中的物业进行REITs方面的尝试，始终保持合理的负债率水平。同时2018年公司也将继续迭变前行，一方面，通过坚持租售双轮驱动，保持高周转，提高商业运营能力，增加经常性收入，同时坚守品质提升发展，打造厦门宝龙一城等高端精品；另一方面，公司也会积极顺应国家发展战略，持续推动中国城市化建设，实现创造持续性增长与高质量发展并重，继续为股东及投资者带来理想回报。”
本文来源：网易上海房产
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