云南城投获批70亿公司债 频施关联交易谋"减亏"

（原标题：云南城投集团获批70亿公司债 频施关联交易谋“减亏”）

1月16日，上海证券交易所官网显示，云南城投集团申请的20亿元小公募债获批，而在几天前，该企业50亿元的可续期小公募债也获得批准放行。

对于当前急需资金的云南城投来说，拿到上述总计70亿元的发债批文，无疑是久旱逢甘霖。《每日经济新闻》记者注意到，上述企业集团频繁与控股子公司云南城投置业（600239，SH）之间发生购买与卖出资产的重大关联交易。这使得上述发债资金似乎有了更好的去处。

频繁关联交易的背后，云南城投置业去年前三季度亏损逾5亿元，该母公司亏损逾7亿元，相比2015年净赚12亿元，该业绩反差有些惊人。

70亿公司债驰援

资料显示，云南城投集团募资说明书披露称，其主营业务收入主要构成为城市开发业务，该板块细分为房地产商品房和商用物业销售。

报告期内，上述发行人已完工、在建、储备的房地产项目共计34个，己完工项目8个，在建项目21个，拟建项目5个。实际上，这部分业务主要由A股上市房企云南城投置业实施。

上述获批的50亿元可续期公司债就是业内俗称的“永续债”，去年8月初抛出发债申请，到去年9月份获得上海证券交易所的反馈及发行人对其进行答复之后，几个月之内一直无回音。

记者注意到，上述50亿元永续债以每5个计息年度为1个周期，在每个周期末，发行人有权选择将本次债券期限延长1个周期（即延长5年），或选择在该周期末到期全额兑付本次债券。同时，该永续债附设发行人延期支付利息权。

今年1月12日，该50亿元可续期公司债顺利闯关成功，按照联合资信评级的评级情况，上述发行人主体长期信用等级为AAA，债券信用等级为AAA。

据悉，云南城投集团另一只20亿元小公募债去年9月底发出申请之后，一直未获得反馈意见，但今年1月16日却意外获得批准。

熟悉云南城投的红塔证券一位债券业务人士向《每日经济新闻》记者表示，它背后是云南省政府，所以肩负着对整个云南尤其是昆明的城市开发与投资建设的重任，债券是一个重要的融资渠道。

本次债券发行前，上述发行人的最近一期期末净资产为271.86亿元；合并口径资产负债率为79.11%。此外，该发行人2013年到2015年合并报表中归属于母公司所有者的净利润分别为6187万元、3607.9万元、约4.93亿元。

记者注意到，去年6月份及去年9月份，云南城投置业分两次累计发行了30亿元公司债，期限5年，其中第一笔利率6.2%，附第3年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。第二笔利率为5.77%，附第2年末发行人调整票面利率选择权和投资者回售选择权。

频施关联交易谋减亏

去年10月份，云南城投置业披露了三季报，但出人意料的是，该公司实现营收31亿元，同比增长524.8%，但该公司股东应占净利亏损近5亿元，前年同期亏损约2.6亿元，这意味亏损额进一步扩大，已创下该房企业绩亏损历史新高。

记者跟踪发现，自上述业绩发布之后，云南城投置业一系列资本运作频繁发生，一个明显特征是其与母公司云南城投集团频繁发生关联交易。

去年11月底，云南城投置业披露公告称，其拟向云南城投集团全资子公司云南城投健康产业投资有限公司转让云南温泉山谷房地产集团21%股权。

记者注意到，上述标的企业总占地预计约1.48万亩，属于一个住宅、旅游、运动与康养综合体项目，去年上半年亏损逾2亿元，而2015年则亏损了大约7.6亿元。

按照云南城投置业的表述，上述转让之后不再纳入财报，预计将对其构成大约2800万元的投资损失。以此观之，这也不失为一种减亏乃至扮靓业绩的财技手段。

去年12月底，云南城投集团向云南城投置业购买其旗下西安物业资产4.82万平方米，交易金额约5.5亿元。云南城投置业表示，此举可增强其2016年的盈利能力，经其初步测算，该交易预计为其2016年度贡献大约1亿元的净利润。

云南城投一位不愿具名的内部人士告诉《每日经济新闻》记者，当前经济大环境整体不景气，对企业的业绩影响也比较大。在地方混改的背景下，公司将会采取多种改革措施来提高经济效益。