全年净利润上涨近9成后 中南又对自己提出了新目标

4月28日，中南建设（000961.SZ）正式发布2019年度报告。30日下午，重新掌舵中南置地的董事长陈昱含与她的父亲中南建设董事长陈锦石、中南建设董秘梁洁、中南建设CFO辛琦等一同出席了中南建设的线上路演交流会。

会上，除了对投资者们的问题一一回答外，中南建设的管理层也在话语间对中南提出了新的目标：

“稳增长是我们2020年最大的目标，受宏观和行业趋势的影响，过快的增速已成为历史，疫情的爆发会降低头部房企的增速。不计后果的高增速，只会拖累经营质量和公司安全，因此，我们的增速目标放在15%左右。”

01向内寻找经营确定性：净资产有望逐渐增厚

从中南建设公布的2019年报数据中就能看出，相比一些同行对规模和排名的渴求，中南确实更加在意经营的质量以及财务面貌的改善。

年报显示，2019年中南建设房地产板块实现合同销售金额1960.5亿元，销售面积1540.7万平方米，同比分别增长33.7%和34.6%。建筑业务新增合同额278亿元，营业收入221.8亿元，同比增长45.5%。

地产、建筑两大板块共同发力下，2019年公司营业收入大幅上升，全年实现718.3亿元，同比增长79.1%。归属于上市公司股东净利润41.6亿元，同比增长89.8%，基本每股盈利1.12元，同比增长88.6%。

值得一提的是，近几年中南建设归母净利润规模取得翻番式增长，从2017年末的6.9亿元，到2019年末的41.6亿元，3年复合增长率高达146.1%，在同梯队房企中表现突出。

交流会上，中南建设CFO辛琦还指出，在控制杠杆方面，中南的总负债率目标是希望降到85%以内，而随着越来越多的项目竣备交付，中南的净资产会逐渐增厚。

数据显示，2019全年中南的总负债率90.77%，较2018年末下降0.92个百分点，净资产负债率165.95%，同比下降25.56个百分点。随着项目结算规模提升，2019年经营性现金流入1109.7亿元，是一年内到期的各类有息负债的4.6倍，偿债能力确有提升。

而针对媒体所提出的关于2019年毛利率下跌的问题，中南建设董秘梁洁解释称：“我们在战略上选择了短平快和高周转的策略，这使得我们和头部房企相比，在毛利率和净利率方面确实有提升的空间。其次，我们在降费提效，提升人均效能、成本控制、产品溢价能力等几个方面同时努力，在短期内做出改善。最后，随着一些盈利较好项目的竣备交付，也会提升我们的毛利率水平。”

02预计投资600亿拿地：地价控制、模式突破

拿地方面，CFO辛琦表示：“2018年，我们拿地的权益比例相对较低，导致2019年销售项目的并表比例有所下降，所以并表范围内项目的销售取得的现金相对2018年有所下降。而2019年我们拿地的权益比例已经有所提高。在未来新获的项目里，我们会争取更多的并表权。”

为了继续确保规模的稳定增长，在地价普遍上涨的今天，中南建设还将面临着“补库存”的挑战。

2019年中南建设在拿地进度上确实保守，全年仅新增了78个项目，总面积989万方，新增面积较去年合同销售面积1540.7万平方米要低不少。对此陈昱含表示，2020年中南还是会持续稳定投资的基本盘，有稳定投资土储这方面的需求，权益投资预算在600亿元。

但同时她也强调，中南的策略始终是聚焦主流市场和主流客群：“2019年公司坚持自己的投资原则，提高了投资质量，完善了投资布局。今年市场行情这一块发生变化比较多，我们会持续强调聚焦在我们的主流市场、主流客户，在我们战略布局的区域做好城市深耕。”

除了取地模式上的突破，拿地策略的核心还在于地价和风险控制，一季度中南整体土地成本仅3500元/方。

就投资而言，未来中南的核心策略还是区域深耕，结合适当的外延扩张。其次是通过更多的合作，实现规模扩大。第三是复合多元取地模式。布局重心，集中在长三角和珠三角，其他几个主要都市圈也会持续培育，同时坚持一二线和三四线的均衡布局。

03职业经理人团队稳定 一季度营收增长36.8%

对于当下的中南，中南建设董事长陈锦石也在交流会上给予了充分的肯定与信任，他指出，四年来，中南组织推动型的管理文化和简单、透明的治理机制已经深入骨髓，优秀的职业经理人团队也已经比较稳定，因此公司的管理机制并不会因为原中南置地董事长陈凯的离开而改变。

“我可以告诉大家，这支年轻队伍越来越成熟，大股东对他们的信任，对他们的放手也越来越大。从这次突如其来的疫情情况来看，处理很多事情很老练，既处理好疫情又抓好销售，还抓好统筹。尤其在这段时间投资质量大幅度在提升，投资产出比效率大幅度提升，而且也在有条不紊地持续改善管理。”

受到售楼处关闭的影响，行业内大多数房企在1月业绩表现不佳，但在此期间，中南通过迅速启动线上的销售，提前锁定了一部分客源，报告期内实现营业收入115.9亿元，同比增长36.8%。

销售方面，中南建设一季度房地产业务实现合同销售面积163.6万平方米，合同销售金额215.9亿元。

一季度中南新增加开发项目14个，新增土储建筑面积166万平方米。截至报告期末，中南在建项目总建筑面积约3131万平方米，未开工项目规划建筑面积合计1199万平方米，合计可供结算资源4330万平方米。

伴随着今年中南在土储进一步的补充以及财务指标的持续改善，董事长陈昱含领导下的中南给予投资者们的想象空间也将继续打开。

（END）