因审计问题被停牌四年，明发集团增速降了又降

到2020年4月1日为止，明发集团（00846.HK）已停牌四年。停牌事件明显拖慢了明发集团的发展速度，业绩增长更有后继乏力之忧。

3月31日，明发集团发布2019年业绩公告。2019年，明发集团实现合约销售额约113.14亿元，而2018年约为163.59亿元，同比下降约30.8%。

2019年度，明发集团综合收入约为人民币126.61亿元，较2018年增加8.8%；权益持有人应占综合利润约为人民币9.52亿元，较2018年增加11.3%。

明发集团表示，2019年收入增加主要由于已交付总建筑面积由2018年的124.81万平方米增加至2019年的148.42万平方米。

2019年，明发集团的毛利约为39.98亿元，同比增加20.3%；毛利率31.6%，同比增长3.1个百分点；年度利润为约11.36亿元，同比减少11.9%。公告称，利润减少主要原因为实际税率由2018年的49.9%增加至2019年的57.9%所致。

在土地储备方面，明发集团相当谨慎。公司表示，考虑到2020年的不确定性，将先发展现有土地储备，并在补充地块上更为审慎，集团土地储备在2019年减少4.9%至2131.58万平方米，预期此数量足以应付未来7至8年的增长。

明发集团曾是最早成立的闽系房企之一，2009年登陆港交所，成为继宝龙地产、禹洲地产之后在香港上市的第三家厦门民营房企。

上市之后，明发集团在扬州、南京、上海、泰州等地的项目相继落地，开启规模化扩张道路。明发集团核心成员黄氏四兄弟身家随之上涨。2009年开始，厦门明发的黄焕明家族连续多年登上《胡润百富榜》。

在上市7年后，明发集团因审计问题被迫停牌。

2016年3月17日，明发集团前核数师普华永道告知明发集团，因其未能对明发若干股权转让、销售交易以及多项与其他公司具资金流动性质的事宜取得足够且适当的审核凭证，故对明发集团2015年财务报表“不发表意见”。

此事直接导致港交所责令明发集团于2016年4月1日停牌。

停牌前三年，明发集团一再申请延发年报及多份业绩报告。直到根据港交所2018年5月颁布的新规，明发集团如未能于2019年7月31日前达成全部复牌条件，联交所将展开取消该公司上市地位的程序。

面对岌岌可危的摘牌现实，整个2019年明发集团都在为复牌做准备。

2019年3月31日，明发集团发布公告刊载法证调查，在其中对前核数师提出的疑问进行解释说明。

7月，明发集团又相继补发了2016年起三年的年度报告及中期财务报表。7月25日，其发布公告披露造成停牌的两桩交易最新进展，公告中提及了2013年涉及关联方交易的房屋使用权转让事宜，并表示于2014年12月就向黄伟才转让天津附属公司51%股权订立的股权转让合同，已于2016年9月10日终止。

不过，复牌资料递交一年时间以来，联交所仍未给出回音。

协纵策略管理集团联合创始人黄立冲认为，明发集团现在复牌的机会很渺茫。它最大的问题是要把之前的事情说清楚，但这些事情可能牵涉到大股东的一些交易行为，同时还要获得监管机构的接纳。

值得注意的是，明发集团递交复牌资料的同时，对董事局成员职务进行了调整。

明发集团是典型的家族企业，“黄氏四兄弟”是核心力量，执行董事席位曾由四兄弟组成，排行老二的黄焕明为实际掌舵人，老三黄庆祝为执行董事、首席执行官。

从2019年7月15日开始，明发集团设非执行董事一职，由董事会主席黄焕明担任。从2020年3月31日开始，黄焕明也不再担任公司提名委员会主席及薪酬委员会成员。

据《每日经济新闻》记者早前报道，黄焕明掌管着公司资金财务、投资情况，黄庆祝则主要负责厦门总部的事务，业务范围主要在广东和福建省。四弟黄连春则分管南京总部，主要业务范围在长三角、湖南、山东以及四川等地。南京总部和厦门总部之间互不干涉，独立运作。

根据明发集团2019年业绩公告来看，现在主要撑起明发销售业绩的是南京总部。无论是土地储备还是2019年已交付及预售项目，江苏、湖南等地的销售贡献占主要比重，福建、广东只有寥寥可数的几个项目。

明发集团作为从厦门起家的民营房企，明显已丢失了其大本营优势，现有业绩增长也受停牌问题所困扰。

2020年，明发集团仍要为复牌、避免强制退市而努力。