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千亿雅居乐再交年终答卷:土储低成本+多元业务高增长

2020-03-25 10:07:45 来源: 第一财经 举报
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过去三年,我国房地产销售规模从13.4万亿增至15.9万亿高峰,市场规模攀顶,时代红利释放的速度逐渐减慢。随着城镇化率突破60%大关,地产下半场机遇何寻?城市大变局下,房企如何从不确定性中寻找新增长极?

3月23日,雅居乐集团(03383.HK)发布2019年业绩报告。过去一年,雅居乐销售再破千亿,期内实现营业额602.39亿元,同比增加7.3%;净利润增加10.5%至92.33亿元,股东应占利润增加5.4%至75.12亿元。销售保持快速增长的同时,销售回款指标持续提升,2019年销售回款率高达93%,同比增长近12%,确保现金流状况保持稳定。

盈利指标录得优异表现的同时,雅居乐多元业务的发展尤其值得关注。雅生活等非地产业务板块增长强劲,期内多元业务收入占比较去年提升3.6%至10.1%,营业额和经营利润三年复合增长率分别达到61%和92%,未来有望持续强劲增长。

城市群深耕 低成本土储助推业绩

2019年,中国宏观经济和城镇化步伐稳中有进,“房住不炒”基调下地产整体走势平稳。但也应看到,自本轮调控以来,房地产市场增量逐渐触顶,“水大鱼大,蒙眼狂奔”的时代已成历史,企业竞争重心逐渐向高质量增长转变。

变局之下,雅居乐去年深化全国布局,新增42个优质项目,并实现1179.7亿销售金额,同比增长14.9%,完成全年销售目标的104.4%;累计预售建筑面积891.1万平方米,同比增长11.7%。这是继正式跨入千亿房企阵营后,雅居乐再次取得业绩突破。

目前,我国共规划设立19个城市群,其中长三角、粤港澳大湾区、京津冀、长江中游、成渝五大城市群处于领先地位,GDP占比合计高达53.4%,常住人口占比40.6%,开发投资额及销售额占比分别为55.8%、57.2%。

洞察到市场趋势,雅居乐提前布局,提出“2+3+N”城市群战略,并在投拓拿地时向重点城市倾斜。2019年,雅居乐359亿投资额有40%放在珠三角、长三角等战略深耕城市群,另有43%投资额分布在标准聚焦城市群如京津冀、中西部、成渝等。

城市战略深耕的效益显而易见。报告期内,雅居乐预售额贡献来自逾70个城市178个项目,其中新开售项目55个,珠三角、长三角对集团的业绩贡献达56%,中西部业绩占比15%,京津冀占比8%,区域发分布更加科学均衡。

在购地策略上,雅居乐注重推动产业小镇及城市更新项目发展。去年,集团通过招拍挂获取的土地占比34.5%、通过产业小镇获地39.4%、通过合作及并购获地26.1%。多渠道的拿地策略,使雅居乐平均土地成本仅3509元/平方米,土地综合地价和房价比例在22%左右,这一数据是行业内典型的“优等生”表现,可以让雅居乐在整合可售资源时有更大灵活性,保证未来利润增长空间。尤其是随着京津冀项目将进入销售期,雅居乐区域间将的布局将更加均衡,可以抵抗某单一市场的潜在波动。

截至报告期末,雅居乐拥有土地储备4985万平方米,分布在国内外逾70多个地区。在粤港澳湾区大本营,集团共有50个项目,逾1220万平方米土地储备,足够4~5年发展;在长三角重点城市群,拥有逾620万平方米土地,足够3~4年发展。

多元产业高速发展成亮点

在地产主业稳健发展的同时,近年来雅居乐坚持量入为出的原则积极布局非房产业。去年,雅居乐投资100亿元,用以拓展34个新增的非地产项目。经过三年多的精心布局,非地产板块已经进入收获期,尤其是以雅生活、环保、雅城科创等为代表的多元业务实现了持续高速增长,已经成为雅居乐新的利润增长点。

年报显示,2019年,雅居乐非地产业务板块营业额合计为60.61亿元,同比大幅增长66%,2017-2019年复合增长率高达61%;经营利润为14.31亿元,过去三年复合增长率更高达92%。多元业务在整个集团营收的占比也从2017年的5%稳步提升到了2019年的10%。

多元版图中,雅生活表现最为亮眼,2019年营业额51.27亿元,较上一年增加51.8%;毛利及净利润分别为18.83亿元及12.92亿元,较上一年分别增加46.0%及59.3%;股东应占利润为12.31亿元,同比增加53.7%,每股基本盈利0.92元。

年报发布后,花旗、高盛、瑞银、摩根士丹利等十多家权威券商重申雅生活“买入”、“跑赢大市”评级,维持雅生活行业首选,纷纷提升公司目标价。

正是由于雅生活自上市以来的出色表现,不久前获纳入恒生综合指数成份股、港股通合资格股份以及MSCI中国指数成份股,并获得MSCI ESG评级覆盖,为行业中最高的A评级。

环保业务的表现同样出色。期内,雅居乐环保业务营业额及经营利润分别为15.10亿元及3.35亿元,分别较去年大幅增加146.1%及69.6%。

通过多年发展,环保业务已完成全国布局,共有45个项目。其中,截至去年底,雅居乐环保危险废物设计处理规模已逾330万吨/年,安全填埋库容逾1,800万立方米,在这两个毛利率高达40%以上的领域占据了行业排头兵的地位。

此外,2019年底,雅居乐的建设板块正式更名为“雅城科创集团”,已经完成了人居科技、EPC/总承包两大业务体系的搭建,全年承接了逾300个工程项目,为50多家房地产企业客户提供服务。

在业内人士看来,雅居乐多元业务板块的成功得益于其多元化的合理半径。相较于业内同行大跨步转型,雅居乐的多元产业并非单打独斗、毫不相干,而是紧紧围绕地产主业展开,从而可以更好整合集团资源,最大化发挥产业生态间的协同效应。

2019年的答卷欣然落幕。进入2020年,疫情下虽然行业挑战重重但机遇仍存。目前,雅居乐正逐步恢复正常步调,在建项目复工率已达92%,公司正通过灵活调整营销计划及发展策略,确保继续稳健前行。

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金伟 本文来源:第一财经 责任编辑:金伟_NO1280

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