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物业股节节攀升,华润置地也启动分拆上市

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物业股走出独立行情后,越来越多的地产公司加入分拆物业上市的行列。

界面新闻获悉,华润置地(01109.HK)计划在1-2年内分拆物业管理业务赴港上市,目前相关工作已启动。

接近华润置地人士透露,已就分拆上市开始接触投行、法律顾问、审计师等上市中介机构,包括汇丰、花旗、摩根士丹利、农银、华泰、招商等。

界面新闻了解到,根据当前香港物业股的表现来分析预估,华润物业科技服务有限公司(以下简称“华润物业科技”) 上市市盈率预计可达20倍,将以2020年净利润达到7亿元来完成利润筹划及拆分上市方式方案。

从对公司的管控、发行融资、估值等角度考虑,华润物业科技将采用母子上市结构作为上市分拆的方式。

另据相关媒体报道,有市场消息人士指出,华润物业科技拟集资约5亿美元(约39亿港元)。

建银国际金融公司董事黄亮指出,根据以往经验,从启动到递交上市申请表一般要半年到一年时间,香港物管公司上市审批时间表也比较可控,基本在半年内就可以完成从递交上市申请到上市。

2018年以来,物业行业迎来上市潮,两年内共有18家物业公司成功上市,累计物业上市公司达24家,其中21家登陆港股,3家进入A股。进入2020年,又有正荣服务、金融街物业、宋都物业、兴业物业等6家向港交所递交的上市申请书。

在此背景下,华润置地是否会分拆物业上市也一直备受关注。

2018年3月,时任华润置地董事局副主席的唐勇曾首次公开表示,物业公司分拆上市的机会确实存在,虽然未有具体时间表,但从2017年开始就对物业公司的管理架构进行了调整,并重新确定物业公司的战略目标。

天眼查信息显示,华润物业科技成立于2017年8月,注册资本6亿元,由在香港注册的创润发展有限公司全资持股。华润物业科技的成立,标志着华润置业正式将物业管理业务分拆出来独立运作。

2019年2月,已升任为华润置地总裁的李欣不再兼任华润物业科技董事长一职,由当时的华润置地华东大区总经理迟峰接任。去年底,迟峰离开华润置地,华润物业科技的新领头人尚未可知。

华润物业科技定位“平台型泛社区经济服务商”,并在2017年启动战略转型,重点布局品质物业业务、资产托管业务、智慧物联业务、平台创新业务四大板块,业态涵盖住宅、商业、写字楼、大型公建等。

与华润置地一样,华润物业科技也实行“总部--中心城市公司--项目”三级架构,并推行扁平化管理模式,总部设立8个职能部门和1个独立利润单元,下设11家中心城市公司。

华润物业科技发布的首份可持续发展报告显示,截至2018年底,其在全国范围内的管理物业项目达700余个,总在管物业面积超过1.35亿平方米,分布在北京、上海、深圳、成都、沈阳等70余个城市,下设11家中心城市公司。

目前物业管理行业仍处于规模为王的阶段,规模往往意味着更强的市场竞争力,是资本市场关注的重点之一。

凭借1.35亿平方米的在管面积,华润物业科技在上市物业公司中排在第8位,落后于彩生活、保利物业、碧桂园服务等。

中指院数据显示,随着政策、市场竞争及信息技术的变化,行业的集中度逐年提升,2014年至2018年,百强企业的全国市场份额从22.6%升至39.7%,预计2021年增长至51.4%,优质龙头房企将获得远高于行业平均增速的成长。

背靠华润置地,华润物业科技有望实现持续规模增长。数据显示,华润置地2019年累计总合同销售建筑面积约1324.83万平方米,截至2019年上半年,总土储面积为6737万平方米。

除母公司可提供的项目资源外,物业公司拓展第三方项目的能力也是资本市场十分看重的。

华润物业科技的可持续报告中提到,如今华润置地物业服务已迈入全新发展阶段,定位从服务于华润置地自建物业项目,发展到了以服务华润置地自建物业为基础,积极承接外部物业项目的新阶段。

2019年上半年华润物业科技新增的1000万平方米的在管面积中,有接近2/3来自于外部。唐勇曾透露,物业管理业务对内部资源的依赖度开始降低,预期2020年末在管及储备的面积将达到2亿平方米。

营收层面,2018年,华润物业科技的营业收入为40.85亿元,与去年底上市的保利物业基本持平。还有一些典型上市物业公司,如彩生活、碧桂园服务、中海物业在2018年的营业收入分别为36.14亿元、46.4亿元以及41.54亿港元。

尽管在总营收上并未掉队,但华润物业科技的利润指标却稍显逊色。华润物业科技2018年的利润为2.96亿,净利润为2.26亿元,毛利率为7.2%,净利润率为5.5%,而保利物业、碧桂园服务、雅生活、新城悦的毛利率分别为20.1%、37.7%、38.2%、29.5%。

按照华润置地内部作出的业绩规划和利润筹划,2019年-2021年,华润物业科技的营业收入分别可达57.98亿元,57.63亿元、71.9亿元,净利润分别达3.2亿元、4.8亿元、7.1亿元。

上市无疑将推动华润物业科技加速发展。海通国际高级副总裁陈丹指出,对于物业公司而言,赴港上市不仅可以优化股东结构、提升企业价值,还可以增加融资渠道,助力公司在管面积持续提升,有效拓展市场份额,持续做大做强。

中指研究院物业事业部总经理牛晓娟指出,规模较大的房企募集资金较多,一方面主要用于战略性收并购,比例大多超过50%,如保利物业募资41.11亿港元,57%用于收并购,雅生活募资31.99亿港元,65%用于收并购;另一方面用于智能化建设,比例在10%-20%。

募集资金的用途,比较直观地反映出当下物管公司的发展重点,一个是扩大规模,另一个就是培育增值服务。

据了解,除了为客户提供基本的住宅、商业等建筑的物业服务外,华润物业科技还配备了一套完整的增值业务链,包括资产投资与 运营业务、房屋经纪业务、房屋装修业务、公区经营业务和社区增值业务等。

陈丹指出,如今传统基础服务已经不能满足业主的需求,更多的物业公司转向高毛利率的增值服务已成趋势,在百强物业公司中,业主增值服务收入占比达54.4%,以空间运营、房屋经纪及电商服务居多。

一场突如其来的疫情,让物业管理的价值进一步凸显,股价表现突出。2月3日至2月20日,保利物业、新城悦服务、招商积余等十多家物业公司股价涨幅超过20%,雅生活和佳兆业美好的涨幅更是达41.65%和57.1%。

招银国际研究指出,在现代服务业的引领下,物业管理行业正在经历蜕变,“物业能做的事情还有很多”是投资物业行业的重要逻辑,也是抗周期属性中表现出高成长性的原因。

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