融信来到下半场。
“空窗”222天，37岁的余丽娟接下了欧宗洪的任命书，正式接任融信集团总裁一职。
7个月前，当15年融信老将吴剑递上辞呈，林峻岭也留下一封通告、一份业绩表和一张总部大楼照片离开融信时，很多人说这二人“事了拂衣去”，颇有功成名就的意味。
但潇洒挥袖之余，留下的也并非一片潮平海阔。毕竟119亿、246亿、502亿、1218亿元……这4年一脚油门踩下去，能冲进千亿门槛，已费九牛二虎之力。面对一线阵营如狼似虎的对手们，谁也无法给融信足够的信心，再来一波每年80%的上涨。
就在去年5月，余丽娟在和团队完成青海湖骑行后，曾感叹“（融信）过去的快就像梯形的爬坡段，需要不停地用力，才能够向前向上”。
而现在，和融信一起走过了12年，余丽娟更想做的，是“适当调整节奏，适当变一下自己的岗位，慢下来欣赏沿途的风景，为下一个爬坡段蓄力”。
或许因为这段感触，不少人会误把这段看似“不费力”的时间，视为余丽娟和融信的蜜月期。
但若翻开融信的成绩单，近4年8.72%～18.96%的净利率，98%～159%的资产负债比率，近期以最低11.25%年利率的新票据高息置换低息……背后的钱袋压力不小，“刀光剑影”中的融信恐怕很难给到余丽娟真正的蜜月期。
而想要在千亿阵营中走得更远，融信要补的课还不少，从钱到粮，余丽娟需要立即开始“后防”。
保份额：两年规模翻番 留在千亿分水岭之上
2018年11月，融信中国正式跻身千亿房企俱乐部，以73.35%的同比增长，将合同销售金额推高到1219亿元，当年融信制定的目标是1200亿元。
而今年，融信的销售目标是1400亿元，其甚至在业绩发布会把2020年的目标也亮了出来——2000亿元。
这意味着，在花了4年从百亿冲上了千亿后，融信希望只花2年就把规模翻一番。
就今年来看，截至5月31日，融信总合约销售额是466.48亿元，距离千亿约540亿元。
余丽娟初任总裁的这后半年，千亿对于融信而言是势在必行，也是当务之急——必须留在千亿分水岭之上。
克而瑞数据可见，2018年千亿房企数量已达30家，新增成员就有13家。融信与阳光城、中南、正荣、金科、中梁等同侪对手们，还要面对背后7家800亿以上规模的后发者，甚至警惕规模已超500亿的13家房企“出奇制胜”。
亿翰智库曾分析，融信2016～2018年销售规模翻番增长，最重要的原因是赶上了上一波房地产牛市，并精准布局了长三角区域，重仓上升潜力巨大的杭州、上海等城市，提前锁定低价地，此后享受地价和房价同时上升的红利。
“可以说，融信高速增长的故事，离不开长三角，尤其是杭州。而融信在杭州成功的这一套，应该也是其下一步发展的基本逻辑。这次余丽娟一跃升任总裁，就很说明问题。”有业内人士直言。
保效率：“杭州现象”能否成为全国逻辑？
的确，杭州是余丽娟的“光明顶”，这也是融信除福州、上海外的第三大本营，2018年融信在上海和杭州的土地储备占比达到24%。
据了解，融信内部也常津津乐道，余丽娟在杭州做出的亮眼成绩。2016年，融信杭州区域合约销售额达到了82.57亿元，仅次于福州；2017年杭州区域合约销售额166.71亿元，超越福州区域；2018年，融信杭州区域销售额达到402.85亿元，已占集团销售总额约33%，而杭州是融信2013年才开始布局的。
不过初入杭州之时，融信并不顺利。2013年是杭州楼市多限齐下的艰难时刻，而融信在杭州短短半年时间就花了近70亿拿地，可谓负重前行。
但4年后，融信挤进了杭州房企“第一阵营”，并立足杭州，收入大浙江区域内和长江中游经济带重点城市，成立第三事业部，在2018年把销售额做到了将近500亿元，2020年还下了军令状——挑战1000亿元。对局部区域（且非一线城市）提出千亿计划，在全国房企鲜有。
余丽娟在杭州的战绩一度被称为“杭州现象”，这背后的逻辑也受到关注。
《每日经济新闻》记者曾听余丽娟亲自“揭秘”，而她最强调的其实就是拿地时机、打法灵活、产品过硬三点。
余丽娟告诉记者，2016年3～9月，融信参与了杭州的每一次土拍，且瞄准优质土地，这些地价格够低，也保证了项目的利润率。
“2016年～2017年，融信坚持自己的拿地逻辑。”余丽娟表示。
亿翰智库则进一步点出，这一曾被视为“激进”的拿地频率，其实是为了追赶2016年开始的这一波房地产牛市。
实际上，融信在杭州的“叫价”并不低，合约销售平均单价达到43785元/平方米。而数据显示，融信各年拿地平均楼面价占当年销售均价的40%左右。较低的土地成本占比，意味着更大的盈利空间。
据统计，2018年融信在杭州的澜天、创世纪等多个项目“开盘即售罄”，杭州永兴首府、萧山公馆、杭州江南学府、嵊州创世纪等多个项目均超额完成2018年度销售目标。
余丽娟认为，打法能如此快，很大程度上也得益于“事业部”的战略结构。
杭州是一个竞争非常激烈，也非常考验开发商真正专业度的市场。上述业内人士就直言，在杭州能做好，在全国就很可能做好。从杭州市场历练出来的余丽娟，能否在融信的份额防卫上再出佳绩，值得观察。
保健康：粮仓和钱仓才是真正考验
从杭州到集团，余丽娟需要解决的最重要的“后防”问题，则是粮仓和钱仓。
在“储粮”上，融信曾经一啸千里。2016年，将总部迁至上海的当年，融信就拿下了全国地王，110.1亿元的静安中兴地块，楼面价10.03万元/平方米，记录至今未破。整个2016年，融信累计拿地21块，土地成本246.22亿元。随后的2017年，融信新收购地块78宗，总建筑面积达1481.5万平方米，金额342.42亿元。
但也由于高举高打，2012年～2015年，融信的资产负债比率最高达到了1541%；上市后，2016年～2018年，融信的资产负债比率降至98%～159%。
也正因此，2018年融信新增拿地显著下降，全年新增土储478万平方米，同比大幅下降68%，而2019年计划拿地资金也仅200亿元。
同时，欧宗洪在业绩报告中表示，2019年融信将密切留意房地产政策以及市场变化，坚守“聚焦、平衡、轻资产”的三大战略。虽然降杠杆颇有成效，但盈利能力有待继续加强。
从上市初的大刀阔斧和狂飙突进，到眼下的轻资产战略、平衡战略，融信的调整显而易见，这是融信下半场必须解决的问题，也是余丽娟的防卫重点。
本文来源：每日经济新闻
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