今年房价不会大幅下落 积极财政靠减税和投资结合

（原标题：丁爽：今年房价没有大幅下降基础 积极财政靠减税和投资两手结合）

今年全国两会召开在即。2月28日的中央财经领导小组会议再次强调，把握好经济社会发展大局，确保经济平稳健康发展。

渣打中国首席经济学家丁爽在接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访时表示，今年中国经济能够保持6.5%以上的增长，但要实现这一目标也不是一件容易的事，今年仍然面临三个有利因素和三个不利因素。

　　积极财政：减税和投资相结合

NBD：您提到今年中国经济增速依然能保持6.5%以上的增速，在房地产的支撑因素减弱后，今年哪些因素能够支撑中国经济稳增长？

丁爽：房地产的支撑减弱，但我认为中国经济仍有三个积极因素。

第一是服务业的增长比较平稳，去年增长了7.8%，GDP的比重占到了50%以上。服务业是内生性的增长，并不是靠政策刺激推动的，主要还是我们对服务的需求比较高，供给相对滞后，所以这方面有进一步投资和增长的余地。

第二是库存的调整。一方面是去库存到一定阶段，有补库存的需求，所以生产开始上升，或者是去库存到一定阶段以后它的价格会有所体现，因为库存太低价格开始上升。价格上升，又回过来会推动补库存。这是短期内中国经济增长的一个积极因素。

第三是对外出口市场。最近，中国主要的贸易伙伴，包括美国、欧洲的PMI经济数据都比较稳定向好，这反映到中国的出口订单数据上，从去年四季度就开始好转，到一季度，从实际的贸易数据中得到了体现。另外，中国人民币汇率去年处于下行态势，对一篮子货币和对美元出现波动，这对出口是属于有利的。

NBD：2月28日的中央财经领导小组会议强调，做好2017年经济工作，要坚持稳中求进工作总基调，把握好经济社会发展大局。您认为中国经济今年面临的不利因素有哪些呢？

丁爽：我认为不利因素也有三个。

一是投资方面的房地产投资。房地产的交易和价格都出现了调整，但是看去年12月份的数据，房地产的投资还是很强的，说明房地产调控的效应还没有体现到投资方面。但是交易量减少，房地产商购地的意愿就会降低，会影响新开工，最终会影响到投资。所以，我们觉得今年下半年房地产的投资可能会下滑。

第二个不利方面是消费，考虑到房地产的交易开始下滑，会影响到跟房地产有关的一些零售，包括家具、家电、装修建材的购置。我感觉是有一部分需求在去年后半期或者年底已经提前支用了，所以今年的消费增速会受影响。

最后一个风险点还是美国总统特朗普对中国的贸易政策。我们的观点是贸易摩擦不可避免，但是贸易战是双方都有意要避免的。

所以，三个有利、三个不利因素，如果加总起来，能够实现6.5%以上的增速，但实现这一增速还是有压力的。

NBD：今年经济稳增长的一个主要手段可能就在积极的财政政策。现在有争议的是应该怎么样更积极？以前常用的政府投资手段效率在下降，您认为财政政策应该怎样做得更好？

丁爽：积极的财政政策可以有两种措施：一是更多的投资带来的支出增加；二是通过减税措施导致财政收入减少，从而赤字增加。

从稳增长的效应来说，如果只考虑短期，增加支出，效应会来得更快。因为政府增加支出，就马上体现成投资，马上进入实体经济。从长期来说，减税是更好的一个措施，但是需要的时间比较长，短期内并不容易产生效益，而且是不可控的。我认为两者需要结合起来。

　　房产市场：房价不会大幅下落

NBD：谈到房地产交易的下滑，从今年1月份的房价数据来看，去年的热门城市都出现下降趋势，今年会是房地产市场的一个拐点吗？

丁爽：价格是房地产调控的一个重要目标。热门城市房价开始平稳，月度环比已经停止增长了，今年价格很可能是一个停滞的状况，不会有价格的大幅度上升，但大幅度下降的条件也不存在。房地产市场要调控，但并不是要让房价掉20%或30%，这也不是决策者想要看到的结果，目标主要还是防止房价上涨过快，并形成比较稳定的房地产市场投资。

NBD：去年下半年，PPI的上涨幅度太快，特别是上游大宗商品，钢铁、煤炭、石油等涨得特别快，您认为今年大宗商品的价格走势如何？

丁爽：我觉得PPI上涨的确是跟大宗商品有非常大的关系，不仅仅是金属类的大宗商品，跟油价也有很大的关系。对于石油价格，我们还是看涨的。一是需求增长比较稳定，中国去年卖出那么多汽车，说明中国的汽车消耗、消费方面会稳定增长，全球经济略好于去年，需求是稳定上升。

但在供应方面，还是会出现一个供应缺口。因为之前油价太低，部分对石油的投资推后或者停止了。我们的预计是今年石油平均价格会达到66美元/桶，去年从30美元涨到55美元，今年涨幅会下降，但是仍然上涨。

其他大宗商品的涨势是不能持续的，主要也是从需求跟供应角度来看。需求方面，中国的经济越来越依靠服务行业，房地产投资可能有下行风险，这会影响到对铜、钢铁的需求，需求当然还是正增长，但并不会出现加速增长。

NBD：1月PPI同比达到6.9%，CPI也有所回升，您认为中国经济需要担心通货膨胀的风险吗？

丁爽：在经济调整和价格市场化的进程当中，我觉得中国经济2%到3%的通胀是比较正常的。即使是美国跟欧盟的通货膨胀目标也是2%或者略低于2%的目标。所以，中国现在只能算一般通胀。

我们预计今年通货膨胀会有所上升，PPI也会有一定的传导效应，而且服务行业的通胀是稳定上升，房子的租金也是稳定上升，但全年的平均通胀很可能是低于3%，而3%也有可能成为政府的政策目标。