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若公众持股不足10% 万科真要退市?

2016-08-16 08:03:44 来源: 第一财经日报(上海)
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8月15日,在各方继续疯狂抢筹之下,万科A(000002.SZ)再次涨停,成交78.55亿元,换手率为3.33%。由于上市公司维系上市地位需要一定的股权分散度,几家大股东会把万科买到退市吗?

8月15日,在各方继续疯狂抢筹之下,万科A(000002.SZ)再次涨停,成交78.55亿元,换手率为3.33%。由于上市公司维系上市地位需要一定的股权分散度,几家大股东会把万科买到退市吗?

对此市场人士有不同看法,按照目前交易所的相关规定,万科距离退市还有一定的距离,目前来看机会不大。如果一旦达到退市条件,也存在一个过程,在接近退市条件前需要先发出警告,真的达到条件的话,也需要先停牌,然后履行各种退市程序。

万科退市风险几何

按照最新公告,宝能系持股已达25.4%,完成第五次举牌;华润集团持股15.29%;安邦持股6.18%;代表万科事业合伙人持股的盈安合伙基金持股4.43%,万科管理层的金鹏、德赢1号两个资管计划共计持股6.2%;恒大持股6.82%;万科一季报显示,证金公司持股2.99%,H股占流通股的11.9%。

8月15日,万科盘后龙虎榜显示,刚披露的龙虎榜数据显示,以7.27亿元居买入首位的是国泰君安广州黄埔大道营业部,与恒大中心仅数百米距离。8月12日,万科A同样在盘中被大资金拉升,全天81.74亿成交额涨停,买入6.8亿元居龙虎榜第一的,是安信证券广州猎德大道证券营业部,同样位于恒大中心的周边。对此,有不少业内人士称,估计是恒大继续买入万科触发连续涨停,不过因为没有达到披露要求,没有相关公告。

根据深交所的上市规则,公司在交易所上市需满足公开发行的股份要达到公司总股份的25%以上,股份总额超过4亿元的,公开发行的比例不得低于公司总股本的10%。如果公司的股权分布中,股本总额超过4亿元的上市公司社会公众持有的股份低于公司股份总数的10%,将不再具备上市条件。

《深圳证券交易所股票上市规则》称,社会公众是指除以下股东之外的上市公司其他股东:持有上市公司10%以上股份的股东及其一致行动人,上市公司的董事、监事、高级管理人员及其关系密切的家庭成员,上市公司董事、监事、高级管理人员直接或者间接控制的法人或者其他组织。

有法律界人士认为,恒大、安邦、证金公司等持股暂时还没有到10%,并不能算为社会公众持股。因此万科A股的社会公众股最多还有30%以上,这距离A股退市距离还远。不过如果一旦恒大持股超过10%,退市风险将会明显上升。

广和律师事务所律师王家毅向《第一财经日报》记者表示,万科是全流通股,《证券法》规定的10%比例应该是流通的股票占公司股本总额的比例。深交所对之作了限制性规定,将持股10%以上的股东和具有关联关系的股东的持股数排除在外,因此致使“公众股”的数量减少,从这个角度上讲,万科确有被强制退市的风险。

北京威诺律师事务所主任杨兆全律师认为,万科控制权之争,导致大股东持股集中度增加,但是距离公众股东10%的退市指标差距甚大,万科因此退市可能性基本不存在。

真要退市怎么办

杨兆全称,一方面,由于万科基本面尚好,普通公众投资者和基金公司都不会清仓万科股票;而股票集中度提升有利于股价上涨,普通投资者会增持万科股票。另一方面,在任何一方达到45%左右绝对控股后,再继续增持已经没有必要,而成本会大幅度飙升。

王家毅称,如果万科真要退市,交易所会提前发送风险警示书。如果恒大的持股比例继续上升,那么可能出现多方博弈的情形,因为大股东都希望万科是在上市交易的股票,这样会有退出机制和价格依据。

香港投资人士温天纳则称,香港市场来看,本来就有公众持股25%的要求,如果有公司不够25%的公众持股,数量已经比较接近的话,公司未必需要停牌,但需要发出警告公告,说明公众持股量不足;如果已经到25%以下的话,监管机构可能会要求股份强制停牌。

这种情况下有些公司,会考虑选择发行新股等方式来弥补公众持股的不足,维持上市地位,这也要视乎公司股权结构而定,最终会不会私有化退市;目前来看万科公众持股量依然足够,退市机会不大;如果真的需要退市,也需要先停牌经历各方论证。在海外市场来看,某些公司在受到要约收购以后,也有一些公司经历过债务重组和股权重大交易之后,才会出现相关可能需要退市的情况。

吴旻雯 本文来源:第一财经日报 作者:李隽 责任编辑:吴旻雯_NO1024

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